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新点软件发布三季报,2024 年Q1-Q3 实现营收12.58 亿元(yoy-8.71%),归母净利-1388.87 万元(去年同期-8892.17 万元),扣非净利-8557.35 万元(去年同期-18481.44 万元)。其中Q3 实现营收4.74 亿元(yoy+1.63%,qoq-3.34%),归母净利977.67 万元(去年同期-443.14 万元)。公司三季度利润同比扭亏,主要原因是公司持续加强预算成本、费用管控。此外,持续关注公司与华为云合作进展以及化债政策的积极影响,我们预期25 年收入和利润恢复良好。维持买入。
毛利率同比增长近5pct,费用端管控水平优秀
24 年前三季度整体毛利率为60.94%(yoy +4.86pct),24Q3 归母净利扭亏,主因公司通过数字化手段结合绩效评估管理,持续加强预算成本、费用管控,实现提质增效。销售/管理/研发费用率为29.96%/9.51%/27.12%,同比-0.47pct/-0.46pct/-0.29pct。经营性净现金流为-1.8 亿元(去年同期为-3.6亿元),系经营活动产生的现金流量支出减少。
加速布局行业数字化转型,与华为云签署战略合作协议9 月20 日,新点软件与华为云在华为全联接大会2024 上签署战略合作协议。新点软件将依托华为云生态能力,持续推动政务领域数字化转型。此外,9 月27 日,数字重庆高峰论坛上,新点软件指出深度参与数字重庆建设,推动数字赋能超大城市治理体制机制变革重塑,打造超大城市治理样板。我们认为,与华为云的合作叠加数字样板城市建设经验,或将加速公司在智慧政府和数字建筑领域进展。
化债政策加持下,看好公司24Q4 和25 年收入和利润恢复2024 年10 月12 日国新办新闻发布会上,财政部部长蓝佛安表示,“拟一次性增加较大规模债务限额,置换地方政府存量隐性债务”。公司主要客户中包含G 端用户,24 年前三季度应收账款达到13.33 亿元。我们认为,“化债”政策有望加速公司应收账款回款速度,叠加行业数字化转型加速、费用管控水平提高等利好因素,看好公司24Q4 和25 年收入和利润恢复。
盈利预测与估值
我们预计公司2024-2026 年EPS 分别为0.74、0.96、1.23 元(前值24-26年0.74、0.95、1.21 元)。分部估值,25E 数字建筑收入4.41 亿元,可比公司平均25E 4.8x PS(iFind),给予公司25E 4.8xPS。其他业务净利润3.95亿元,可比公司平均25E 29.1x PE(iFind),给予公司 25E 29.1x PE,目标价41.14 元,维持“买入”。
风险提示:宏观经济波动,运营收入增长不及预期,财政付款进度低于预期。猜你喜欢
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