青岛银行(002948)：盈利高增 资产质量稳定

2024 年10 月28 日晚，青岛银行披露3Q24 业绩，3Q24 实现营业收入104.9亿元，YoY+8.1%；归母净利润34.5 亿元，YoY+15.6%；年化加权平均ROE为12.68%。截至2024 年9 月末，资产规模6690 亿元，不良贷款率1.17%，拨备覆盖率245.71%。

    1、盈利增速提升，ROE 上升。

3Q24 营收104.9 亿元，同比增长8.1%，增速较1H24 下降3.8 个百分点。归母净利润34.5 亿元，同比增长15.6%，增速较1H24 提升2.5 个百分点。盈利高增，主要由于资产规模持续扩张，投资净收益表现较好，信用成本略降。

盈利能力提升，3Q24 加权平均ROE 为12.68%，同比提升0.47 个百分点。

    2、资产规模稳步扩张，息差平稳略降。

资产规模稳步扩张。截至2024 年9 月末，总资产、贷款和存款规模分别为6690、3311 和4282 亿元，分别同比增长15.1%、11.3%和12.9%，分别环比增长2.3%、2.1%和4.0%。Q3 单季度贷款增量（67 亿）主要由对公贷款贡献（62 亿），零售贷款规模也止跌回升（5 亿）。

息差略降。2024 年前三季度净息差1.75%，较1H24 略微下降2BP；净利差1.79%，较1H24 下降3BP。我们测算，3Q24 生息资产收益率4.00%，较1H24下降7BP；负债端，计息负债成本率2.21%，较1H24 下降4BP。展望2025年，息差压力仍存。

    3、资产质量稳定，拨备覆盖率提升。

资产质量稳定。截至2024 年9 月末，不良贷款率为1.17%，与24H1 持平，较2023 年末下降1BP；关注贷款率为0.58%，与24H1 持平，较2023 年末略升4BP。拨备覆盖率为245.71%，较24H1 上升11.28 个百分点；拨贷比2.87%，较24H1 提升13BP。

资本充足率略降。截至2024 年9 月末，核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率分别为8.90%/10.49%/13.15%，均较24H1 略有下降，但仍显著高于监管要求的最低水平。

投资建议：盈利高增，资产质量稳定。青岛银行是具有市场化特色的精品城商行，业绩表现较好，资产规模保持较快增长，息差平稳略降，资产质量稳定，我们维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：息差下降；经济下行超预期，资产质量恶化。