威胜信息(688100)：营收净利润实现良好增长 在手订单充裕未来增长动力强劲

事件：公司发布2025 年一季报，实现营收5.55 亿元，同比增长23.96%，归母净利润1.39 亿元，同比增长25.33%，扣非归母净利润1.37 亿元，同比增长26.22%。

国内国际市场协同发展，境外工厂实现投产

25Q1 国内市场实现营收4.55 亿元，同比增长22.57%，国际市场实现营收9692 万元，同比增长30.58%。4 月10 日，公司首家境外工厂在印尼投产，工厂具备全工序先进制造能力，电力AMI 产品、智慧配电产品、智能水表、通信模块年产能能达到数百万台。未来，公司将充分发挥技术优势，持续加大投入，研发出更贴合市场需求、更具竞争力的产品与服务，满足东南亚地区多元化、个性化的需求，打造辐射东南亚的智慧能源产业高地。

在手订单充裕国南网招标份额领先，经营质量优良公司25Q1 新签订单7.77 亿元，同比增长30.41%；在手订单充盈，截止3月底结余41.08 亿元，同比增长17.86%；2024 年公司在国家电网有限公司、中国南方电网有限责任公司总部用电信息采集类设备集中采购招标中，中标超 7.7 亿元，中标份额行业第一。经营质量表现优良，实现经营性净现金流7986 万元，同比增长38.29%。

    产业融合AI 技术，赋能新型能源体系建设

威胜信息将新一代人工智能技术融合应用于新型电力系统建设，推动电力行业数智化转型，助力国家“双碳”目标实现。通过深入研究负荷预测、光伏发电功率预测及运行优化控制等前沿技术，提高用电需求和新能源的预测精度，支撑对海量广域发供用对象的智能协调控制；研究智能拓扑识别和接地故障保护等关键技术，提升配电网的运行效率与可靠性。在数智城市领域，威胜信息研发了 AI 边缘计算网关和智慧安防管理平台，显著提升了边缘计算与安全管理能力。同时，威胜信息作为电力行业人工智能联盟副理事长单位，积极推动人工智能技术在电力及新能源领域的应用,推动构建新型能源体系。2024 年，威胜信息与由中央批准设立和管理的能源领域国家实验室开展“芯片+人工智能”合作，实施科研成果的产业化工作。推进电力数字化与智能化，为能源物联网发展注入新质生产力。

盈利预测与投资建议：2025 年国家电网投资预计将首次超过6500 亿元,将聚焦优化主电网、补强配电网。南方电网将围绕数字电网建设实现固定资产投资1750 亿元，均创历史新高。公司持续深化在数字电网、通信及芯片、城市智能体的产业发展布局，深挖智能配电、电网信息化、智慧能源业务的潜力，抢占虚拟电厂、新型储能等新风口，持续推进国内国际市场，未来有望持续受益。预计公司25-27 年归母净利润为7.87/9.72/11.85 亿元，对应PE 分别为23/18/15 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：新技术研发及新产品开发风险；市场竞争风险；海外业务发展不达预期；项目交付进度不及预期等