焦点科技(002315)：业绩稳健增长 盈利能力提升

　　事项：

公司发布2025 年一季报：2025 年一季度，公司营业收入4.43 亿元，同比增长15.30%；归母净利润1.12 亿元，同比增长45.94%；扣非净利润1.09 亿元，同比增长49.37%。

    　　评论：

公司业绩稳健增长，盈利能力持续提升。2025 年一季度，公司营业收入4.41亿元，同比增长15.40%；归母净利润1.12 亿元，同比增长45.94%；扣非净利润1.09 亿元，同比增长49.37%。公司利润端的增长主要系中国制造网业务的持续增长、内部管理效率提升。

多元化布局，分散风险。公司平台全球化布局成效显著，平台的海外买家覆盖全球220 多个国家和地区，美国买家流量占比在10%以内，或可有效规避单一市场波动风险。2025 年一季度，平台整体流量实现突破性增长，其中中东、南美、欧洲、东南亚市场同比增幅均超50%，新兴市场流量增长显著。

AI 麦可拓展加速，构筑未来增长曲线。2023 年，公司率先推出AI 助手AI麦可，开启平台智能化实践；2024 年，公司成立AI 事业部对资源进行整合，突破AI 技术创新与商业场景融合。公司AI 麦可4.0 作为智能代理（AIAgent），能够自动规划与执行整个外贸工作流，并能主动学习知识库，成为真正的外贸“AI 能手”。截至2024 年12 月31 日，购买AI 麦可的会员累计超过9000 位（不含试用体验包客户），2024 年当年度现金收入超过4500 万元；截止2025 年3 月31 日，购买AI 麦可的会员累计超过11,000 位（不含试用体验包客户），增长迅速。

投资建议：公司盈利水平持续提升，AI 赋能未来可期。考虑到宏观经济变化，结合2024 年年报以及2025 年一季报情况，调整公司盈利预测，我们预计公司2025-2027 年营收分别为19.20、21.65、24.30 亿元（其中2025-2026前值为21.87、25.00 亿元），归母净利润分别为5. 52、6.45、7.47 亿元（其中2025-2026 前值为5.67、6.51 亿元）。估值方面，参考可比公司估值及历史估值，给予公司2025 年30 倍PE，对应目标价52.2 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：创新业务拓展存在不确定性；行业竞争加剧；汇率波动风险；海外市场拓展不及预期。