焦点科技(002315)：“2025超级出海季”成绩亮眼 验证多元化对冲关税战影响

　　事件：

    　　2025 年5 月9 日，焦点科技官方公众号发布《用订单为中国制造投下“信心票”》一文，总结中国制造网年度平台级综合展销活动“2025超级出海季”情况。

    　　投资要点：

成绩亮眼：2025 年4 月MIC 国际站流量同比飙升52%。

（1）活动期间询盘量、订单量增长近30%。2025 年4 月底，焦点科技旗下中国制造网（“MIC 国际站”）年度平台级综合展销活动“2025超级出海季”正式结束，活动期间询盘量、订单量增长近30%，凸显出国际市场对中国供应链的持续依赖。

（2）从品类看：制造加工机械、交通运输设备、建筑装饰材料等成为“黑马”，订单需求集中释放。服装饰件（运动服饰、泳装、T 恤）、消费电子（移动电话及附件、蓝牙设备、可穿戴设备）、轻工日用品（园艺产品、杯子、个人护理用品及美容）等轻工产品热度高涨。

（3）从区域市场看：新兴市场、传统市场多点开花、齐头并进。拉美、中东、南亚、非洲、欧洲成为流量增幅前五的市场，其中拉美地区流量同比增长89%，中东、南亚分别增长85%和84%，非洲与欧洲市场增幅也超过50%。

    　　模式创新：直播、海外KOL 赋能，多语服务助力发展。

（1）精品直播馆助推商机转化。超级出海季以“场景化、沉浸式”体验重构B 端采购形式，“精品直播馆”不仅买家停留时间最长，也是商机转化率最高的场馆。此外，平台携手众多海外网红全球同步发声，讲述中国制造故事。

（2）目前已开通13 个语种的在线交易功能。活动期间，平台上线了9个小语种版本页面，并通过外贸AI 工具“AI 麦可”的跨语言沟通能力。其中西班牙语版本访问热度位列小语种页面增长之首，俄语、法语、阿拉伯语、葡萄牙语等页面的访问量也大幅攀升。

    　　公司经营韧性强于预期，股权激励彰显信心。

（1）2025Q1 ， 公司销售商品提供劳务收到的现金4.33 亿元，yoy+23.4%；收入4.4 亿元，yoy+15.3%；归母净利润1.12 亿元，yoy+45.9%；扣非归母净利润1.09 亿元，yoy+49.4%，主要系营收增长同时成本端管理费用控制良好。毛利率80.5%，同比+1.5pct；净利率24.5%，同比+6.9pct；期间费用率51%，同比-6.2pct,其中销售费用率35.2%（同比-1.3pct）、管理费用率8.2%（同比-3pct）、研发费用率10.6%（同比-1.8pct）。

（2）2025Q1，中国制造网平台收费会员数28118 位，较2024 年末增加703 位，增长2.6%，同比2024Q1 增加3100 位，yoy+12.4%。AI麦可会员累计超11000 位，较2024 末增加约2000 位，渗透率（麦可会员/制造网会员）达39%，2023-2024 年渗透率分别为16%/33%，提升迅速。

（3）2025 年4 月30 日，公司公告股权激励计划草案，激励员工1153名（约占46%），授予股票期权1532.4 万份（约占总股本4.83%），行权价为29.04 元/份。业绩考核要求2025-2027 年净利润增长不低于20%/40%/60%（净利润不低于5.26/6.13/7.01 亿元）。

盈利预测和投资评级： 我们预计2025-2027 年公司营业收入19.18/22.06/25.31 亿元，归母净利润5.49/6.39/7.31 亿元，对应PE 为24.74/21.24/18.56X。公司作为外贸B2B 行业头部企业之一，依托中国制造网提供全链路外贸服务，中国制造网会员数增长稳定，外贸AI 助手“AI 麦可”渗透率及收入提升迅速。基于此，维持公司“买入”评级。

风险提示：外贸增长减缓、市场竞争加剧、国际贸易摩擦、AI 技术演进不及预期、盈利不及预期等风险。