影石创新(688775)：AI驱动创新引领 智能影像龙头扬帆起航

智能影像设备领军者，创新驱动成长：公司2015 年成立于深圳，以全景技术为基点专注于运动相机、全景相机等智能影像设备研发、生产、销售，公司产品不断推陈出新，2019-2024 年公司收入从5.88 亿元增长至55.74 亿元，5 年CAGR 57%，公司历经十年成长为全球智能影像设备龙头。

高端消费/工业需求驱动成长，行业龙头集中：2023 年全球手持智能影像设备市场规模365 亿元，2017-2023 CAGR 14.2%，其中运动/全景相机市场规模分别为314/50 亿元，户外运动/内容生产+分享等工业+高端消费需求驱动行业成长。运动/全景相机市场集中，主要参与者为GoPro、公司、理光、大疆、AKASO 等，2023 年公司在全球全景相机市占率67.2%，在运动相机市场中排名前三，具有领先的市场地位。

产品竞争力强，技术/品牌/渠道等多因素构筑护城河：公司相机与同类产品价格相当，细分产品线在分辨率、续航等参数上具有一定优势。公司重视研发创新，围绕运动/全景相机拍摄需求布局全景拼接、防抖、AI 影像、计算摄影、模块化防水、音频处理等核心技术。公司在多家知名企业评选排行榜进入行业前列，已形成良好的市场口碑。公司打通线上+线下销售渠道，通过多样化推广渠道提升品牌影响力。技术+品牌+渠道等多因素构建护城河。

风险提示：产品及技术研发风险；产品迭代不及预期导致业绩增速放缓甚至下滑的风险；国际贸易摩擦及关税风险；境外经营风险；汇率变动风险；法律风险