劲仔食品(003000)：推出新品虎皮豆干 核心品类矩阵持续升级

　　事件：据劲仔官方视频号，2025年5月公司推出豆制品新品“爆香虎皮豆干”，可括经典香辣味与创新山胡味两种口味。产品包装规格为盒装，每盒含20包充氮独立小包装。

豆王市场空间广产阔，虎皮豆王兼具·健康十美味”基因。休闲豆干市场规模超百亿元，对标其他品类成长空间广阔，目农业农村部等三部门联合印发的《中国食物与营养发展纲要（2025-2030年）》明确鼓励加快休床闲豆制品标准化、产业化发展，有望催化行业成长、并孵化出新的行业大单品。1）从品类属性上看，豆干为高蛋白的植物零食，能够开发多种口味，符合当前“健康食材+美味风味”的消费风向：2）从产品形态上看，虎皮工艺具备爆品基因，休闲凤爪品类曾诞生十亿级虎皮凤爪产品，虎皮豆干或同样有望孕育新的大单品劲仔多年深耕豆干，有望在产品竞争中强化领先站位。24年劲仔豆制品收入超2亿元，在休闲豆制品企业排名前五。创始人周总已专注豆制品三十余年，近年公司开始加速对传统产品的升级，周鲜鲜短保豆干、鲜拌摇摇于等创新产品获得消费者认可，收入增速环比持续提升。当前豆制品行业尚未形成全国领导品牌，劲仔有望借助经验优势、产品能力与研发技术强化领先地位。

大单品产品力优秀，关注25年产品升级贡献业绩增长。劲仔为典型的产品力驱动型公司，小鱼干大包装化+鹤鹑蛋爆发推动公司业绩过去三年高速增长。

公司当前“一超多强”，的产品矩阵清晰，25年创新步伐加快，有望推动业绩再次迎来新一轮增长。1）鱼制品：升级后的深海鱼大单品高速发展，未来有望借助新渠道和空白网点拓展进一步稳健成长，预计25年实现双位数增长。

2）鹤鹑蛋：“七个博士”品牌焕新、利用升级产品实现差异化竞争，新品糖心蛋有突破高势能渠道并贡献收入。3）豆制品：升级迭代加速，在品质、食用方式与口味上均有创新突破，未来有望在市场放量。4）其他品类：

    　　积极布局魔芋产品，有望受益品类红利实现收入增长。

投资建议：短期看，关注公司渠道调整节奏与高势能渠道入驻进展；长期看，公司拟由产品经营转型品牌经营，有望持续强化天单品势能，实现业绩中枢长期上行。预计2025~2027年归母净利润分别同比+15.2%/19.4%/20.0%，EPS为0.74/0.89/1.07元，对应PE为20/17/14X，公司大单品产品力无虞，进行升级后更加优秀，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：竞争加剧的风险：新业务拓展不及预期的风险：食品安全的风险