视声智能(870976)：海外市场布局深入出口销售增长迅速 2025Q1归母净利润同比增长53%

2025Q1 实现营收6146.59 万元、归母净利润1522.74 万元公司发布2024 年报与2025 年一季报，2024 年，公司实现营收2.49 亿元，同比增长5.35%，归母净利润4767.95 万元，同比增长21.76%；2025Q1，公司实现营收6146.59 万元，同比增长27.56%，归母净利润1522.74 万元，同比增长53.10%，扣非归母净利润1481.77 万元，同比增长214.09%。我们上调2025-2026 年并新增2027 年盈利预测，预计归母净利润分别为65/83（原62/80）/105 百万元，对应EPS 分别为0.92/1.17/1.48 元/股，对应当前股价的PE 分别为29.4/23.2/18.3 倍，我们看好公司业绩持续增长，全球唯一开放式智能家居和楼宇控制领域标准KNX 技术壁垒，维持“增持”评级。

积极推进国内销售与海外市场并举，出口销售2024 年同比增长23.46%公司继续积极推进国内销售与海外市场并举的销售策略，响应国家出海战略，主办或参与了1 场品牌活动，2 场国内行业大展，3 场国际展会，14 场行业峰会活动，产品在多个标杆性建筑及高端地产项目上得到应用，如：美的总部大楼、雄安国网大厦、华兴银行广州总部大厦、上海外滩壹号院等。2024 年，公司在全国各地建立了多个GVS 智能体验中心和服务中心，极大地提升了公司市场知名度和品牌形象。在海外市场布局更加深入，品牌知名度不断提升，出口销售2024年同比增长23.46%。

2024 年研发费用率11.74%，推出20 款以上的新品截至2024 年，公司拥有267 项专利，其中发明专利53 项，另有12 项发明专利处于申请阶段。公司在2024 年继续保持研发资源的较大比重投入，针对不同通讯协议的互联互通、边缘计算、AI 应用、多模态等技术领域进行研发，确保公司的技术创新及领先能力。2024 年公司研发费用2,920.19 万元，占营业收入11.74%。2024 年公司推出20 款以上的新品，并以市场为导向，开发设计了多款支持KNX、SIP 以及多种无线通信协议的智能中控屏，从功能、交互及外观等方面进行升级迭代，获得多项殊荣；公司继续在产品网络安全方面发力，自研了44 款KNX 安全产品。