晨光股份(603899)：加码IP再起航

　　晨光文具联袂腾讯视频，携手国漫IP 引领文具新潮流

6 月5 日，在“我们的未来”--2025 晨光大学汛文具文创零售峰会暨新品发布会上，中国文具第一品牌晨光文具携手国漫顶流平台腾讯视频，正式官宣达成战略合作，推出《剑来》《仙逆》《斩神》三大国漫IP 全新联名产品，展现出国潮正当时的独特魅力。这三大IP 在二次元用户群体中已赢得超高人气：以剑气水墨风铸就顶级国风美学、年度国漫剧王《剑来》；新晋年番口碑天花板、稳稳潜力股《仙逆》；都市异能现象级国漫、Z 世代爆款IP《斩神》。

这次晨光文具与腾讯视频的强强联合，可以视为两大行业巨头在民族自信、文化自信浪潮下，对国漫国潮国货爆火势能的顺势而为。据悉，双方将持续推出属于中国人自己的二次元文具和谷子产品，并将以国漫国货力量共创未来无限可能，为更多国漫爱好者打造共同的精神家园。

    　　晨光IP 战略升级，国风二次元联动强化文化自信

晨光文具在新一轮品牌升级的战略中，提出了以消费者为中心的核心理念。

作为中国文具第一品牌，同时也作为文具文创行业积极拥抱二次元的引领者，晨光和二次元IP 的联动由来已久。从2005 年牵手荷兰国宝级IP 米菲到近年新签的芬兰国宝级IP 姆明，从深受年轻人喜爱的航海王、宝可梦，到中国文化界顶流IP 孔庙、故宫文化，再到如今与腾讯视频国漫IP 合作，晨光不断创新破圈，其背后是对倾听消费者心声的始终坚持，是持续建立与用户更深层次连接和沟通的初心不改。

今年1 月，晨光推出《斩神之凡尘神域》全新联名文创及谷子产品，于上海龙湖虹桥天街举办“斩神-晨光守夜人”主题快闪活动，以Coser 一日店长站台、定点巡游、livehouse 主题嘉年华等互动形式，精准拿捏Z 世代喜好，顶流国漫与“国货之光”破次元碰撞，引燃二次元狂欢热潮。我们认为晨光和腾讯视频梦幻联动，国货与国漫熠熠生辉，有利于IP 价值释放，打造代表中国文化的动漫符号，助力国风文化走向全球。

    　　基本维持盈利预测，维持“买入”评级

我们预计公司在品牌升级战略中持续提升IP 重视度，有望携手国漫共同赋能主业及零售大店业态成长；我们预计25-27 年公司归母净利润分别为15.6/17.3/19.3 亿元，对应PE 分别为20X/18X/16X。

    　　风险提示：竞争环境加剧，商场线下客流量下滑，IP 推进不及预期，海外市场拓展不及预期等