横店影视(603103)：暑期档或现爆款影片 影院业务有望受益

　　本报告导读：

    　　2025 年暑期档定档影片望现多部爆款，带动电影票房大盘回暖，公司主要业务将从中获益。

    　　投资要点：

望受益暑期档 电影市场回暖，给予“增持”评级。公司业务以电影放映和影片投资发行为主，影投市占率维持在3.8%附近，近几年参投多部高票房影片，开辟新的业绩增长点。2025 年暑期档电影格局基本清晰，定档影片的数量较多、质量较高，有望带动票房大盘恢复，公司影院业务将获益。我们预测公司2025-2027 年EPS 分别为0.40/0.52/0.61 元，参考可比公司估值，给予目标价19.76 元，给予“增持”评级。

事件：根据猫眼专业版的资料，2025 年暑期档影片片单基本完成排期，已定档影片包括《酱园弄·悬案》（6 月21 日上映）、《侏罗纪世界：重生》（7 月2 日上映）、《恶意》（7 月5 日上映）、《无名之辈：

否极泰来》（7 月5 日上映）、《聊斋：兰若寺》（7 月12 日上映）、《罗小黑战记2》（7 月18 日上映）、《长安的荔枝》（7 月25 日上映）、《731》（7 月31 日上映）、《浪浪山小妖怪》（8 月2 日上映）、《东极岛》（8 月8 日上映）等。

2025 年暑期档定档影片质量值得期待，公司旗下影院有望获益。根据猫眼专业版“媒体超前预测”的资料，目前暑期档定档影片票房预测超过5 亿元的包括《酱园弄·悬案》、《侏罗纪世界·重生》、《长安的荔枝》、《731》、《东极岛》，其中不乏预测票房超过10 亿元的影片。2025 年公司影投市占率接近4%，仅次于万达影投，若暑期档整体观影热情抬升，或有影片票房超预期，则可能进一步提升暑期档票房大盘，公司旗下影院有望受益。

参投多部待映影片，电影出品业务收入望提升。根据猫眼专业版的资料，公司目前已参与出品的待映影片包括《酱园弄·悬案》、《恶意》、《奇遇》、《星河入梦》、《脱缰者也》。公司电影投资曾取得过较好成绩，此前参投影片《抓娃娃》、《热辣滚烫》、《飞驰人生2》、《第二十条》最终票房均超过20 亿元。随着公司投资电影的数量提升，该项业务的收入有望保持稳定增长。