永信至诚(688244)公司跟踪报告：数字风洞产品“300×300”战略稳步推进 布局AI教学实训把握AI机遇

　　本报告导读：

    　　2025Q1 营收企稳，2024 年数字风洞产品贯彻“300×300”战略稳步推进，网络靶场阶段性下滑；近期公司发布元方-AI教学实训产品及解决方案。

    　　投资要点：

目标价29.84元，维持“增持”评级。由于部分客户预算减少，项目延期，同时公司保持了稳定的研发投入，EPS 有所下调，我们预测2025-2027 年EPS 为 0.43/0.61/0.80 元，给予2025 年70 倍PE。

深耕华北华东，2025Q1 营收企稳。①公司2024 年营收3.56 亿元，同比-9.99%；归母净利润0.08 亿元，同比-72.73%；扣非净利润-0.02亿元，同比-118.65%。2025Q1 营收0.30 亿元，同比+2.17%；归母净利润-0.24 亿元，同比-20.08%。②分产品来看，2024 年数字风洞测试评估营收1.75 亿元，同比+50.50%，毛利率53.83%；网络靶场及运营1.57 亿元，同比-33.84%，毛利率53.54%；安全防护与管控营收0.24 亿元，同比-41.93%，毛利率51.84%。③从地区上看，2024年公司继续在华北和华东地区深耕，共计实现收入2.37 亿元。

数字风洞产品贯彻“300×300”战略，由于客户预算减少网络靶场业务下滑。①2024 年，公司“数字风洞”产品体系在人工智能、无人机安全和卫星安全等新兴领域实现应用落地，“数字风洞”创新赛道实现营业收入1.75 亿元，签约客户约150 家，客单均价超100 万元，其中，“300×300”战略客户已实现签约超50 家。②公司网络靶场客户主要以政府部门及大型央国企集团等强预算制单位为主。

2024 年，受宏观经济因素影响，上述部分客户预算投入减少，部分项目签订、交付、验收出现延期，导致网络靶场收入阶段性下滑。

    　　发布元方-AI 教学实训产品及解决方案，助力智能时代人才建设。

①5 月30 日，永信至诚正式推出旗下首个人工智能教育产品——“元方-AI 教学实训平台”，全面赋能各级学校、教育机构，系统化培养符合智能时代发展需求的AI 人才。②“元方-AI 教学实训平台”创新性地提出了AI 教学实训整体产品及解决方案，以“一套实训平台，一套持续建设教学体系，一套实验系统，一套评价机制、一套解决方案”解决AI 应用人才培养的问题。平台支持本地部署与云端部署双模式，可灵活适配不同场景的教学实训需求。③平台支持本地与云端部署双模式，可灵活适配不同场景教学实训需求。

    　　风险提示：产品迭代不及预期；市场竞争加剧；应收账款占比较高。