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事件概要:
7 月7 日,茅台酒销售公司召开半年市场工作会,透露完成上半年既定经营任务。
点评:
预计Q2 业绩平稳。25Q1 公司营收同比增10.7%,净利润同比增11.6%,预计Q2 需求稳定,结合消息看,预计上半年收入有望维持平稳增长。此外,市场工作会上强调要主动求变,从“渠道为王”向“消费者为王”转变,提高服务质量,把握发展机遇,以更高标准满足消费者对高品质商品的需求,预计下半年将维持当前转型力度,巩固长期发展基石。
政策纠偏,行情价企稳。6 月中旬后,对禁酒令政策的纠偏信号出现,人民网、新华网等先后发表评论文章,强调“整治违规吃喝,不是一阵风不能一刀切”,此后行业预期出现一定修复;另一方面,今年以来,公司携手经销商开拓客群、创造新场景和提升服务,进一步优化了消费体验。多因素共同作用下,6 月下旬起飞天茅台批价回升企稳,据今日酒价,原箱飞天茅台行情价从低点1830 元/瓶回升至1940 元/瓶左右。
考虑行业需求恢复需要时日,略下调盈利预测,预计2025-2027 年将分别实现净利润948.3 亿、1034.4 亿和1122.4 亿(原预测为953.6 亿、1039.6 亿和1128 亿),分别同比增10%、9.1%和8.5%,EPS 分别为75.49元、82.34 元和89.35 元,当前股价对应PE 分别为19 倍、17 倍、16 倍,维持“区间操作”的投资建议。
风险提示:经济增长压力,飞天需求不及预期,改革成效不及预期猜你喜欢
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