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瑞芯微(603893):AIOT芯片需求增长 25H1营收同比高增

admin 2025-07-10 16:43:12 精选研报 17 ℃

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  本报告导读:

      公司25H1 业绩同比高增,受益于旗舰芯片持续放量,AIoT 各产品线迎来全面增长。

      投资要点:

维持“增持”评 级,上调目标价至182.91 元。公司是国内AIoT 芯片领先企业之一,持续拓宽产品格局,考虑到Q2 业绩高增,上调其25/26/27 年EPS 为2.73/3.67/4.72 元(原值为2.12/2.80/3.70 元)。考虑到数字SoC 中可比公司2025 年平均估值为49 倍PE,公司是国内为数不多进军8nm 的玩家,给予一定估值溢价,给予其2025 年67 倍PE,上调目标价至182.91 元。

公司25H1 业绩同比高增,受益于旗舰芯片持续放量,AIoT 各产品线迎来全面增长。公司2025H1 实现营业收入20.45 亿元,同比+64%;实现归母净利润5.2-5.4 亿元,同比+185-+195%;实现扣非归母净利润5.05-5.25 亿元,同比+186-+197%,整体实现突破性增长。

AIoT 芯片平台化布局,RK3576、RK3588 等料号导入,新产品持续增长。AIoT 市场持续增长,AI 技术渗透及应用场景拓展带动行业发展。公司旗舰产品与次新品在汽车、工业控制、机器视觉及机器人等领域表现突出,推动各产品线高速增长。1)RK3588 是公司旗舰多场景应用SoC,24 年增长明显,预计今年维持高速增长;2)RK3576 是24 年推出的中高端AIoT 处理器,在多个客户和项目采用。

      催化剂:Q3 行业性需求拉货较大;AIoT 各产品线渗透率加速。

      风险提示:下游复苏不及预期;行业竞争格局恶化。