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江山股份(600389)公司事件点评报告:25H1利润预计大幅增长 新项目打开成长空间

admin 2025-07-11 10:44:41 精选研报 14 ℃

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事件

江山股份发布2025 年半年度业绩预增公告:2025 年半年度预计实现归母净利润3-3.6 亿元, 同比增长75.65%-110.78%;预计实现扣非归母净利润2.4-3 亿元,同比增长50.07%-87.59%。

      投资要点

      在产7 万吨草甘膦,5 万吨草甘膦新产能将于2025 年底投产

公司为国内草甘膦主要生产企业之一,目前拥有草甘膦原药产能7 万吨/年,其中甘氨酸法产能3 万吨/年,IDAN 法产能4 万吨/年,是国内首批通过环保核查的4 家草甘膦生产企业之一,公司在建5 万吨草甘膦产能、在建1 万吨(精)异丙甲草胺产能预计于2025 年底前实现投产。

      产品结构持续优化,精益管理助力盈利提升

2025H1 公司基于市场环境变化及需求结构调整,持续优化产品布局,强化重点产品及核心区域的营销力度。通过提升高毛利产品占比,同步推进精细化成本管控措施,有效增强了产品市场竞争力,缓解了市场下行压力,为整体盈利水平的提升提供有力支撑。预计非经常性损益对当期净利润影响约为0.6 亿元,主因公司通过二级市场减持江天化学股票。

      力争降本增效,提升公司竞争力

公司将全力推进枝江、贵州等增量项目尽早达产达效,择机实施并购重组,进一步培育公司新的核心竞争力。实施减排节能、技术革新和精益管理,力争降本增效,推进公司战略转型与高质量发展。

      盈利预测

公司持续推进增量项目达产达效,业绩有望持续增长,预测公司2025-2027 年归母净利润分别为6.57、7.94、9.49 亿元,当前股价对应PE 分别为12.9、10.7、8.9 倍,维持“买入”投资评级。

      风险提示

下游需求波动风险;产品价格下跌风险;原材料价格上涨风险;新建项目不及预期等风险。