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北方导航(600435):业绩大幅改善 低成本弹药进入放量期

admin 2025-07-11 10:45:44 精选研报 18 ℃

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  业绩简评

2025 年7 月10 日公司发布2025 年半年度业绩预盈公告,预计2025 年半年度实现归母1.05 亿元至1.20 亿元,上年同期为-0.74亿元,扭亏为盈;预计2025 年半年度实现扣非0.95 亿元至1.05亿元,业绩超预期。

      经营分析

Q2 业绩高增,Q3 有望持续加速:根据公告的业绩区间,预计25Q2公司实现归母1.22 亿至1.37 亿,同比增长599%至660%。根据公司2025 年经营计划,目标实现营收50 亿、利润总额3 亿,创历史新高。

低成本弹药重点方向,远火“十五五”有望持续放量:远火作为低成本弹药重点方向,需求长期向好,作为陆军火力打击体系的骨干性装备,“十五五”期间有望持续放量。

抗战胜利80 周年阅兵官宣,催化在即:6 月24 日国新办举行发布会,官宣9 月3 日将在首都天安门举行盛大阅兵式,中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平将检阅部队。参照2019 年新型远程箱式火箭炮亮相国庆70 周年阅兵,我们认为,本次阅兵有望凸显远火的重要地位,或形成催化。

      盈利预测、估值与评级

公司为国内制导控制平台龙头,受益于远火持续放量。预计公司25-27 年归母净利润3.1/4.5/5.9 亿,同比增长419%、46%、32%,对应PE 为69/47/36 倍,维持“买入”评级。

      风险提示

      价格波动风险;技术创新变化风险;订单不及预期风险;产品交付不及预期风险。