梓橦宫(832566)北交所信息更新：布普瑞巴林口服溶液中标集采 梓笙园心理医院正式营业

　　2024 年营收4.16 亿元，同比+2%；归母净利润8564 万元，同比-16%

2024 年，公司营收4.16 亿元，同比增长1.87%，归母净利润8564.39 万元，同比下滑16.30%；2025Q1，公司营收9482.72 万元，同比增长1.25%，归母净利润1664.22 万元，同比下滑16.31%。考虑到公司持续加大研发投入，研发新立项且新上市品种毛利率相对较低，我们下调2025-2026 年并新增2027 年盈利预测，预计归母净利润为0.98/1.16（原1.18/1.26）/1.24 亿元，对应EPS 为0.68/0.80/0.85元/股，对应当前股价PE 为21.1/18.0/16.8 倍，看好公司研发项目潜力与中医药产业链布局，维持“买入”评级。

    　　塞来昔布胶囊、磷酸奥司他韦胶囊等新品上市，普瑞巴林口服溶液中标集采

2024 年，公司东方胃药胶囊、苯甲酸利扎曲普坦胶囊、玄驹胶囊、清肠通便胶囊分别实现营收965.91 万元、894.88 万元、663.98 万元、456.83 万元，分别同比增长12.78%、59.42%、92.77%、29.01%。此外，公司新品种塞来昔布胶囊、磷酸奥司他韦胶囊等品种上市销售，2024 年分别实现营收1500.45 万元、343.24万元。2024 年12 月，公司普瑞巴林口服溶液中选第十批全国药品集采，2024年实现销售697.66 万元，同比增长50.30%。主要联营企业新梅奥下属梓笙园心理医院于 2024 年 8 月正式营业，2024 年度新梅奥营业收入 317.44 万元，净利润-1,300.89 万元。2024 年度较2023 年主要增加了医护人员薪酬、医院折旧推销等成本费用 1,028.66 万元。

    　　多个新研发项目启动，马甲子胶囊Ia 期临床首例受试者入组

2024 年，公司积极采用多方式多渠道寻找筛选新药研发项目，新立项富马酸伏诺拉生片、布洛芬缓释胶囊、硫酸氨基葡萄糖胶囊、地屈孕酮片、盐酸利多卡因无菌凝胶等多个研发项目，2024 年，公司研发费用1045.20 万元，同比增长60.01%。2024 年8 月，公司一类新药马甲子胶囊启动Ia 期临床试验并完成首例受试者入组。

    　　风险提示：市场情况变化风险、原材料价格波动风险、销售区域集中风险。