光电股份(600184)：公司定向增发顺利完成 特种机器人卡位核心

　　事件：公司定向增发股票募集资金顺利完成

公司定向增发顺利完成，产能建设有望顺利推进7 月21 日，公司发布《北方光电股份有限公司2023 年度向特定对象发行 A 股股票上市公告书》。本次发行股票7397 万股，价格为13.8 元/股，募集资金总额为10.2 亿元。相关产能建设将顺利推进，为公司未来业绩顺利释放提供保证。

特种机器人频繁亮相，有望登上九三阅兵，公司卡位核心1）无人机、机器狼等无人装备参与陆军演练。近日，陆军摩步分队开展了有人无人协同攻击对抗演练，他们在传统步兵分队阵地进攻的基础上运用无人机、机器狼等无人装备完成先期侦查印证、要点精打清除、掩护冲击突入等战斗行动。

2）中国兵器工业集团无人与反无人装备成果丰硕。7 月21 日，一场军贸陆域无人与反无人作战体系动态演示在中国兵器工业集团某试验场展开，多款最新无人与反无人装备集中亮相，体系化呈现无人攻防实战场景。本次演示采用了旅级有人-无人协同作战指控系统和信息系统，在智能网联赋能下，依据作战环节精确匹配细分任务，构建了分布式作战新质战力，实现效能最大化。

3）公司为无人平台提供一体化光电侦察感知解决方案，卡位核心。公司开展四足无人平台双光模块研制，研制的双目相机搭载于多型装备中，并在2024 年珠海航展随总体亮相。公司还开展人形机器人头部模组研制工作，产品装备于某型机器人系列平台，已完成首批交付，正在进行新一轮研制。

防务板块：信息化建设快速推进，精确制导需求不断释放大型武器装备系统：该领域为主动交付军方使用的主战装备，公司为细分赛道龙头，产品壁垒较高。精确制导装备：公司在激光制导导引头上拥有较强的核心技术实力，同时拓展积极推进红外、电视、雷达等单模制导技术及复合制导的研发与产业化，随着下游精确制导武器渗透率的不断提升和实战化演练对弹药的消耗，预计相关需求将不断释放。光电信息装备：公司产品包括头瞄/头显系统、彩色液晶功能显示系统等机载光电信息装备，以及灭火抑爆系统等车载光电信息装备，随着国防信息化建设的推进，预计相关需求将快速释放。

光电材料和元器件：行业下游应用广泛，产业逐步向中国转移光电股份全资子公司新华光覆盖从材料到红外镜头的全产业链，在光学成像用高品质特种光学玻璃材料及元件市场，全球市场占有率约15%，中国市场占有率约 30%，应用领域涵盖智能驾驶、红外成像、智能穿戴等新兴领域。全球光学玻璃产业尤其是高端领域正加速向中国转移，从而贡献广阔需求。

    　　投资建议与盈利预测

随着2025 年防务板块的快速修复和民品的持续增长，我们预计2025~2027 年公司实现营收23 亿元、30 亿元与38 亿元，期间CAGR 为28%；实现归母净利润0.9 亿元、1.1 亿元与1.4 亿元，期间CAGR 为30%。

    　　风险提示：防务装备复苏不及预期；光学材料及元器件需求不及预期。