京沪高铁(601816)25Q1点评：回购股份注销后才派息 凸显分红诚意

　　事件

    　　近期，京沪高铁宣布6 月完成回购股份注销，总股本从491 亿变为489 亿。在7 月份按照此股本为基数，完成24 年度股息权益分派。

公司在2024 年报告期内，实现营业总收入421.57 亿，同比增+3.62%；归母净利127.68 亿，同比增+10.59%；扣非归母净利127.63 亿，同比增+10.51%；基本每股收益0.26 元，加权ROE 为6.42%，经营活动产生的现金流量净额为200.65 亿元。

公司24 年派发现金股息约57.83 亿人民币，全年分红1 次，约占当年度净利润比例的45.3%；每股分红0.118 元（含税）;若仅以年报披露日A 股的收盘股价计算，1 次分红对应股息率约为2.1%，已在25 年7 月派息完毕。

    　　2025 年Q1，营收102.23 亿，同比增+1.16%，扣非归母净利润增29.64亿，同比增+0.02%。

    　　点评

24 全年,京沪高铁,本线列车运送旅客5201.6 万人次；跨线列车运行里程完成10250.7 万列公里，较去年同期增长11.4%；京福安徽公司管辖线路列车运行里程完成3763 万列公里，同比增长5.7%。

近期，公司与北京局、济南局和上海局，签订协议，就25-27 年的委托运输费用标准，规定结算单价以24 年度单价为基数，自25 年度起每年在上一年度结算单价（不含税）的基础上按照 5.355%增长执行。

公司除了投资、建设、运营的京沪高铁之外，还有控股65.08%的子公司京福安徽公司，此为合蚌客专、合福铁路安徽段、商合杭铁路安徽段、郑阜铁路安徽段的投资、建设、运营主体，是中长期的潜力方向。

    　　投资评级

公司下一步，拟继续优化运力供给，完善票价浮动策略，开展客运品质提升行动，还研究高铁与文旅融合方案等。综述，我们看好公司提升竞争力的经营策略，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济波动风险；其他运输方式的竞争风险；运输安全风险；