天准科技(688003)：业绩符合预期 多块板块业绩均取得增长

　　事件：8 月11 日，公司发布《2025 年半年度报告》，实现营业收入5.97 亿元，同比+10.32%；归属于上市公司股东的净利润-0.14 亿元，同比减亏0.12亿元。

Q2 业绩符合预期，光伏行业仍处于低迷期：单从2025 二季度来看，公司实现营收3.78 亿元，同比+8.76%，实现归母净利润0.18 亿元，同比+54.07%除了光伏板块和子公司Meutec 短期承压，其余板块都取得了不错进展。公司2025H1 毛利率/净利率34.81/-2.39%，同比-4.07/+2.46pct,系订单结构变化，以及光伏行业的持续低迷业务总体收入同比-81%。

PCB、半导体、控制器等多板块多点开花，取得进展：1）PCB：随着AI 投资不断扩大，PCB 行业迎来进一步回暖，公司上半年LDI 设备实现收入增长超过50%；2）半导体：2025H1，公司参股的苏州矽行半导体技术有限公司持续取得重大进展：①面向40nm 工艺节点的TB1500 明场检测设备在国产品牌中率先取得客户正式订单；②面向14-28nm 工艺节点的TB2000明场检测设备正在与多家头部客户进行晶圆样片验证。3）控制器：①在智能驾驶领域，公司完成对重卡领域主要客户的覆盖，整个板块业绩稳步增长，②在人形机器人控制器-星智001 基础上，公司已获得多个知名客户的订单。其中，与某头部人形机器人客户持续深度合作，已取得其首批1400 万元订单。

投资建议：我们预计公司2025-2027 年实现营业收入18.17/20.70/22.86亿元，归母净利润1.78/2.34/2.58 亿元。对应PE 分别为55.8/42.4/38.5倍，维持“增持”评级。