苏轴股份(430418)：多赛道高附加值布局+电驱轴承技术护城河 2025H1归母净利润同比+11.56%

2025H1 实现营收3.57 亿元（-0.33%），归母净利润0.83 亿元（+11.56%）2025H1 公司实现营业收入3.57 亿元，同比减少0.33%；归母净利润为0.83 亿元，同比增长11.56%，扣非归母净利润0.81 亿元，同比增长10.64%。公司积极推进智能化改造和数字化转型，我们维持 2025-2027 年盈利预测，预计 2025-2027年归母净利润分别为1.71/2.01/2.25 亿元。EPS 分别为1.05/1.24/1.38 元，当前股价对应 P/E 分别为30.8/26.2/23.3 倍，我们看好积极拓展航空航天、工业自动化、工业机器人、高端装备等新领域，维持“增持”评级。

2025H1 中国汽车+机器人产销量稳步增长，汽车轴承市场空间广阔2025 年上半年汽车产销分别完成1562.1 万辆和1565.3 万辆，同比分别增长12.5%和11.4%。新能源汽车产销分别完成696.8 万辆和693.7 万辆，同比分别增长41.4%和40.3%。金属切削机床、金属成形机床和工业机器人产量分别增长13.5%、10.4%和35.6%，工业自动化控制系统快速增长。其中，汽车轴承市场规模超2000 亿元，占轴承行业总规模40%以上；机器人关节轴承需求快速增长。此外，纳入中国轴承行业协会数据统计的147 家主要企业生产轴承45.97 亿套，轴承销售量46.77 亿套，产销率为101.75%，产量和销量同比分别为增长7.4%和增长4.99%；完成主营业务收入616.62 亿元，同比增长7.17%。147 家企业完成轴承业务收入491.35 亿元，同比增长9.75%；利润总额56.12 亿元，同比增长34.35%。

公司布局多个高附加值赛道，新能源汽车电驱滚子轴承总体技术国内领先2025 年上半年公司“新能源汽车电驱系统用圆柱滚子轴承的研发”总体技术水平达到国内领先、国际先进，通过江苏省机械工业协会科技成果鉴定。截至2025年6 月30 日，公司共拥有专利68 项，其中发明专利12 项，实用新型专利56项。此外，公司重点布局航空航天、国防工业、机器人、低空经济、高端装备等高潜力领域，同时在德国设立全资子公司，进一步提升境外知名度及国际竞争力。