天娱数科(002354)：业绩同比扭亏 AI赋能全链路营销

　　事件 公司发布2025 年中期报告：2025 年上半年公司实现营业收入9.88 亿元，同比上升29.64%；归母净利润0.24 亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润0.21 亿元，同比扭亏为盈。

AI 赋能全链路营销，推进全流程自动化与智能化 公司AI 营销SaaS 平台集AIGC 广告素材生成、广告智能投放、AI 直播电商转化于一体，在部分领域持续保持领先地位。目前，AI 直播电商互动条数占比超80%，公司AI 生成的有效营销脚本占比超20%，AI 生成的视频占比达5%。公司通过构建“ 数据-模型-场景”闭环，推动AI 智能体从效率工具向智能协作助手的战略升级，以实现贯通用户服务全生命周期的全流程自动化与智能化。

具身智能布局成果初显，技术与场景落地双突破。公司依托空间智能MaaS平台Behavision 推进技术研发与场景落地，构建“感知-推理-执行”核心能力。平台采用“数据金字塔”训练范式，为空间计算、人形机器人等场景提供智能化解决方案，技术实力与行业认可度显著提升。此外，平台通过云边端算力协同与多模态感知硬件体系，持续完善通用具身智能解决方案，为后续业务拓展奠定技术基础。

入局新消费营销，创新激活新增量 公司依托在短视频、直播、内容营销等领域的数据流量优势，将AI 技术与营销服务深度融合，立足新消费，为品牌全生命周期管理提供全链路数字化解决方案， 逐步形成了“ 流量运营-品牌服务-产品开发”完整业务闭环，从而验证数字化营销对消费场景的重构能力。

投资建议：我们认为，公司前期减值损失带来的业绩影响已经基本出清，后续依托“AI+数据”双引擎，在智能营销、数据服务领域不断开拓，业绩增速显著。同时，新消费领域营销、具身智能等新业务有望为公司业绩注入新动能。

    　　据此，预计公司2025-2027 年归母净利润为5110/5993/6978 万元，维持“推荐”评级。