视声智能(870976)：KNX安全系统全球领军者 技术壁垒与出海双轮驱动成长 2025H1归母净利润增长13%

2025H1 实现营收1.28 亿元、归母净利润2,692.88 万元公司发布2025 年半年报，2025H1，公司营业收入为1.28 亿元，同比增长11.01%，归母净利润2,692.88 万元，同比增长13.36%。我们维持2025-2027 年盈利预测，预计归母净利润分别为65/83/105 百万元，对应EPS 分别为0.92/1.17/1.47 元/股，对应当前股价的PE 分别为29.9/23.5/18.6 倍，我们看好公司业绩增长能力，研发投入持续加大以及产品出海创收，维持“增持”评级。

保持研发资源较大比重投入，产品通过VDE 认证公司在2025H1 继续保持研发资源的较大比重投入，针对不同通讯协议的互联互通、边缘计算、AI 应用、多模态等技术领域进行研发，确保公司的技术创新及领先能力。2025H1 公司研发费用1,537.42 万元，占营业收入12.05%。2025H1公司推出近10 款的新品，包括多款智能屏以及产品的升级等。截至2025H1 公司拥有254 项专利，其中发明专利59 项，另有12 项发明专利处于申请阶段。公司在KNX 安全产品布局成果显著，拥有46 款KNX 安全产品，数量居中国第一、全球第六。产品通过VDE 认证，采用AES128CCM 加密，提供数据与IP 安全双重保护。

公司获得多项荣誉，继续积极推进国内销售与海外市场并举销售策略公司获得多项荣誉，“K-BUS”商标成功入选广东商标协会重点商标保护委员会发布的《2024 年广东省重点商标保护名录》，与多个知名品牌共同跻身省级知识产权保护第一梯队；公司自主研发的“基于语音交互的智能中控屏系统”作为智慧园区领域标杆项目入选广州市开发区、广州市黄埔区2025 年第一批人工智能与机器人赋能新型工业化应用场景；公司全套KNX 智能家居系统解决方案入选广东省人工智能终端产品、行业大模型和应用解决方案名单；公司荣登2024 广州人工智能创新发展榜单“最具市场价值企业榜”、广州人工智能创新发展榜单“AI+出海潜力企业榜”。公司继续积极推进国内销售与海外市场并举的销售策略，响应国家出海战略，截至2025H1，公司经销服务网点及标杆案例已覆盖全球70 多个国家及地区，在国内覆盖20 多个省份及直辖市。