运机集团(001288)：智能化转型加速 国际化战略与技术创新双轮并进

运机集团于2025 年8 月25 日发布2025 年半年度报告，2025年上半年实现营业收入8.80 亿元，比2024 年同期增长48.50%；实现归母净利润0.73 亿元，同比增长20.35%；实现扣非归母净利润0.62 亿元，同比增长5.44%。

    　　投资要点

输送机械行业稳健增长，智能化与绿色转型成主线2025 年上半年，我国输送机械行业呈现稳健增长与结构优化并重的发展态势。根据中国重机协会数据，物料搬运机械行业实现进出口总额188.77 亿美元，同比增长9.50%，其中出口额175.73 亿美元，同比增长10.61%，显示出国际竞争力持续增强。行业加速向智能化、绿色化转型，物联网、大数据、人工智能深度融合，推动输送系统向远程监控与预测性维护方向发展。同时，“十四五”智能制造规划与“双碳”目标提供有力支撑，带式输送机的能量回馈系统、低阻力托辊等创新设计成为行业标配。国际市场上，“一带一路”沿线需求增长，为公司带来新发展机遇。

海外业务拓展成效显著，国际化运营能力逐步提升2025 年上半年，公司海外业务实现重大突破，境外收入占比显著提高，其中非洲地区营收达4.38 亿元，同比增长34.22%。

公司成功签订与执行几内亚4.06 亿美元铝土矿输送系统EPC 总承包项目，国际化运营能力显著提升。公司通过建立本地化服务团队、优化合同支付条款、开展外汇套期保值等措施，有效应对地缘政治与汇率波动风险。同时，公司积极响应“一带一路”倡议，与大型央企携手开拓国际市场，形成"抱团出海"的协同优势。快速增长的海外业务不仅优化了营收结构，更提升了公司在全球输送机械市场的竞争力与品牌影响力，未来业务发展稳中向好。

研发投入持续加码，技术突破驱动智能化升级2025 年上半年，公司研发投入达2762.63 万元，同比增长28.00%，持续强化技术创新能力。公司与华为联合创新中心成功开发矿山智能工业巡检机器人V1.0，融合昇腾AI 处理器与盘古大模型算法，已在非洲几内亚矿山投入应用。2025 年上半　　年，公司及控股子公司新增发明专利3 项，实用新型专利1项，软件著作权7 项，公司承担的“物料输送成套装备远程数据采集分析控制中心建设项目”获四川省专项资金支持，智能托辊生产车间获“自贡市数字化车间”认定。通过智能控制系统、数字孪生仿真平台等创新成果的应用，公司产品在节能环保、智能运维方面的性能优势更加突出，智能化转型成效显著。

    　　盈利预测

预测公司2025-2027 年收入分别为22.62、31.05、40.36 亿元，EPS 分别为1.14、1.72、2.45 元，当前股价对应PE 分别为21.1、13.9、9.8 倍，考虑运机集团输送设备行业营收增长态势良好，海外业务拓展成效显著，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

国际化运营风险，财务与资金管理风险；供应链安全风险；技术创新与迭代风险；重大项目执行风险；合规与法律风险；宏观经济风险