日联科技(688531)：业绩延续高增 工业检测平台型龙头启航

2025 年H1 营收延续高增，新签订单增速表现亮眼公司发布2025 年半年报，实现营收4.6 亿元，同比+38.3%；归母净利润0.8 亿元，同比+7.8%。受益于下游电子半导体、新能源电池等领域需求旺盛，公司上半年新签订单同比增长近一倍，营收、净利润快速增长。Q2 单季实现营收2.61 亿元，同比+42.55%；归母净利润0.47 亿元，同比+10.44%；扣非归母净利润0.40 亿元，同比+45.71%，环比+100.25%。考虑到2025 年订单确认节奏以及后续射线源放量预期，我们下调2025 年盈利预测并上调2026-2027 年盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润分别为1.78（-0.09）/3.17（+0.05）/4.62（+0.36）亿元，对应EPS 分别为1.08（-0.05）/1.91（+0.03）/2.79（+0.22）元，当前股价对应2025-2027 年的PE 分别为52.7 /29.7/20.4 倍，维持“买入”评级。

软硬件协同发力共筑内生动力，全球化拓展打造新增长极硬件方面，公司新增8 款射线源产品，纳米级开管射线源和大功率射线源等新产品实现产业化，开管射线源已获部分头部电子半导体领域客户认可，开始小批量出货；检测设备持续开发迭代，各类标准化设备已有上百款，实现下游领域3D/CT 检测技术全覆盖，并正在加大在航空航天、压力容器、金属管道等领域的拓展力度。软件方面，公司发布了业内首款工业X 射线影像AI 垂类大模型，推动工业X 射线检测领域向“全域智能感知”时代跃迁。以公司大型压铸件X 光AI 检测装备为例，其准确率超99.99%，可将检测效率提升20 倍+，并可实现24 小时不间断运行。全球化方面，公司已在全球范围形成“3+3”产业布局，海外收入占比首次超过10%。随着海外子公司产能提升，有望形成公司新的业绩增长点。

外延收并购迈出关键一步，工业检测平台型企业建设启航在收并购方面，公司坚持“横向拓展、纵向深耕”的发展战略。2025 年H1，公司先后并购了北美工业X 射线检测系统解决方案提供商创新电子以及新能源电能智能检测与变换设备供应商珠海九源，迈出外延式拓展的关键一步。未来，公司将持续开展面向全球的并购计划，致力于成为全球工业检测平台型龙头企业。