国网信通(600131)：国网信通25H1点评：并入亿力科技添翼 智能化转型加速

事件：公司发布2025 年半年报。公司实现营收35.25 亿元，同比-4.55%，剔除亿力科技收购后业绩调整以及亿力科技子公司数量减少等因素，收入同比基本持平；实现归母净利润2.66 亿元，同比-11.01%；实现归母扣非净利润2.06 亿元，同比-11.22%，主要为企业所得税费用增加导致；经营活动产生的现金流量净额为12.11 亿元，系并入亿力科技资金所致。

核心业务奠定扎实基本盘，中标交付多项重点项目。25H1，数字化基础设施业务实现营收17.49 亿元，同比+25.01%，毛利率16.27%，占公司总收入的49.62%。公司持续推进100G 高效能数据的传输平台二期项目建设，构建电力卫星物联网解决方案，完成哈密—重庆±800kV 特高压直流输电工程通信系统调试与投运，交付宁夏-湖南特高压直流光纤通信、省际骨干光传输网改造等重点项目，并成功中标冀北数据网改造提升项目。

智能化水平加速突破，领军电力信息化建设。1）前沿技术创新：25H1 实现收入7.04亿元，同比+340.63%，毛利率32.12%，大模型赋能专业场景。2）企业通用数字化应用：25H1 实现收入3.98 亿元，同比+69.57%，毛利率27.57%，完成国网青海、新疆电力等单位统一权限系统自主化版本切换，国网上海电力新一代企业门户等项目。3）电力数字化应用：25H1 实现收入5.65 亿元，同比-28.48%，毛利率22.98%，推动辽宁、山西营销AI 场景实施，自研能效数智产品已在福国网福建、山西电力等十余家单位应用。4）能源创新服务：25H1 实现收入1.05 亿元，同比+6.59%，毛利率28.47%，系统保供能力提升，智慧运营初见成效。

实践经验奠定智能化转型先决条件，大模型赋能专业场景。公司紧跟能源行业人工智能行动计划，深入参与、拓展和承接了电网行业发展、营销、设备调度等专业领域的场景应用，结合光明大模型积极打造AI 产品。相关项目包括：自研“光明大模型”供电方案智能生成系统在江苏全面推广；“大小模型+RPA”智能体应用于中国华电等企业试点；国网吉林电力大模型工具链平台和国网能源院人工智能平台建设等。

虚拟电厂稳步推进，深度参与电力交易平台建设。1）虚拟电厂方面，公司建设新型负荷管理系统，支撑四川夏季保供与世运会电力保障，并拓展南充、雅砻江等虚拟电厂运营项目，推进巴中、乐山交付。2）电力交易方面，公司深度参与新一代电力交易平台建设，全面参与了“全国统一电力市场技术支撑平台”“新一代电力交易平台”的设计开发、实施，开展可再生能源电力消纳凭证交易系统建设，绿证交易平台2.0在上海碳博会正式发布，平台累计交易量突破2.7 亿张。

盈利预测、估值及投资评级：公司深耕能源IT 多年，是电力信息化领军企业，营销2.0 加速全国推广，并布局充电桩、虚拟电厂两大高景气赛道，并且聚合充电营销效率逐步提升，盈利能力转好，公司盈利空间前景可期。考虑到亿力科技并入后业绩调整，我们预计公司2025-2027 年归母净利润为8.37/10.52/12.67 亿元，（调整前预计2025-2026 年归母净利润为9.88/11.07 亿元），维持“买入”评级。

    　　风险提示：核心客户集中风险；高端人才竞争风险；技术迭代创新风险；知识产权防护风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。