金风科技(002202)：金风科技绿色甲醇生产全线贯通 开启绿色燃料新征程

　　事项：

据企业公众号报道，日前金风绿能化工兴安盟绿氢制50 万吨绿色甲醇项目气化炉一次投料成功，顺利完成气化炉工艺现场验证，气化装置运行稳定，甲醇合成装置已经完成接气，目前该项目流程已经全线贯通，并成功产出绿色甲醇。

国信电新观点：金风科技作为全球风电整体解决方案龙头企业，成功携手马士基与赫伯特等航运企业促进绿色能源转型。此次顺利投产绿色甲醇产能，为公司从风电解决方案向绿色能源解决方案的战略跃迁奠定坚实基础。我们预期公司未来把握全球风电长期蓬勃发展的市场机遇，同时通过绿色甲醇打造第二成长曲线，为公司参与全球绿色能源市场打开广阔空间。我们维持原有盈利预测，预计2025-2027 年公司实现归母净利润26.98/36.73/44.96 亿元， 同比+45%/+36%/+22% ， EPS 为0.64/0.87/1.06 元， 动态PE 为23.4/17.2/14.1 倍，维持优于大市评级。

    　　评论：

2025 年9 月国家能源局发布通知，公布了全国绿色液体燃料技术攻关和产业化试点项目（第一批）名单。

经争取，兴安盟金风科技绿氢制50 万吨绿色甲醇（一期25 万吨/年）项目位列其中，成为全国首批绿色液体燃料技术攻关和产业化试点之一。

该项目被列为试点后，将优先纳入制造业中长期贷款、优先推荐纳入“两重”“两新”等支持范围，项目技术装备优先纳入能源领域首台（套）重大技术装备，享受相关支持政策。国家能源局将加强对绿色液体燃料试点工作的指导，将绿色液体燃料项目纳入相关机制，实现绿色价值。

近日，金风绿能化工兴安盟绿氢制50 万吨绿色甲醇项目气化炉一次投料成功，顺利完成气化炉工艺现场验证，气化装置运行稳定，甲醇合成装置已经完成接气，目前该项目流程已经全线贯通，并成功产出绿色甲醇。该项目以玉米秸秆作为气化原料，每小时产合成气70000Nm3/h（CO+H2），是目前全球单炉规模最大的生物质气化炉。本项目的投料成功验证了未经烘焙的原生态玉米秸秆颗粒可以通过破碎制粉后送入气化炉中反应，且输送连续稳定，反应效果良好。

    　　金风科技作为全球风电整体解决方案龙头企业，成功携手马士基与赫伯特等航运企业促进绿色能源转型。

此次顺利投产绿色甲醇产能，为公司从风电解决方案向绿色能源解决方案的战略跃迁奠定坚实基础。我们预期公司未来将继续把握全球风电长期蓬勃发展的市场机遇，同时通过绿色甲醇打造第二成长曲线，为公司参与全球绿色能源市场打开广阔空间。

投资建议： 维持盈利预测， 维持优于大市评级。我们预计公司2025-2027 年实现归母净利润26.98/36.73/44.96 亿元，同比+45%/+36%/+22%，EPS 为0.64/0.87/1.06 元，动态PE 为23/17/14 倍。

    　　风险提示：公司绿色甲醇生产与销售进展低于预期，风机需求低于预期。