卓易信息(688258)深度报告：AI+编程核心标的 未来可期

截至2025 年三季报，公司实控人为谢乾、王烨夫妻，二者合计控制公司股权比例为40.74%。公司核心子公司有2 家，分别为南京百敖软件有限公司、艾普阳科技（深圳）有限公司。公司核心管理层整体教育背景良好，多在公司任职多年，稳定性较好。2025 年5 月，公司公告《卓易信息2025 年限制性股票激励计划（草案）》，业绩考核目标为2025 年-2027 年IDE 业务营业收入分别不低于1.45 亿元、2.80 亿元、5.00 亿元或IDE 业务考核利润分别不低于0.65、1.40、3.00 亿元，且截至各考核年末IDE 业务付费用户数累计数分别不低于2.5万人、15 万人、25 万人。

IDE 行业正和AI 技术深度融合。IDE 是为程序开发提供统一支持的软件应用，通常集成代码编辑器、编译器、调试器及图形用户界面等组件，将代码编写、静态分析、编译构建与调试执行等功能融于一体，可显著减少工具切换及环境配置不一致带来的错误风险，全面提升开发效率。IDE 研发具有投入大、周期长、难度高的特征，需攻克编译技术、调试技术等核心技术难题。现阶段，市场主流产品仍由海外厂商主导，国内具备成熟IDE 研发与商业化能力的企业较为稀缺。据QYResearch（恒州博智）研究中心数据，预计2025 年全球软件开发工具市场规模为65.17 亿美元，2031 年将增至146.80 亿美元，2025-2031年CAGR 为14.5%。IDE 行业发展趋势包括AI 编程支持、低代码技术应用、云原生支持、跨平台与兼容性。

IDE 业务是公司未来核心业绩增长点。公司主营业务包括IDE 业务、云计算设备核心固件业务、云服务业务等。公司IDE 产品具体包括Snapdevelop 产品、EazyDevelop 产品和PowerBuilder、PowerServer 及其配套工具。在AI 时代的大背景下，公司采取“IDE+AI”与“AI+IDE”双线战略。SnapDevelop 是“IDE+AI”路径的代表，主要面向企业级.NET 开发者，在延续经典开发范式的同时，集成智能化编程辅助与可视化工具链。EazyDevelop 产品则以“AI+IDE”基底，聚焦AI 编程、多智能体协作与国产化适配，面向企业级内部应用快速开发。2025 年上半年，公司SnapDevelop 产品已经推出2026 正式版本，目前免费试用推广中。

估值和投资建议：预计公司2025-2027 年营业收入分别为4.14、5.84、8.27 亿元，同比增长率分别为28.12%、40.87%、41.72%；归母净利润分别为0.94、1.54、2.90亿元，同比增长率分别为185.84%、64.50%、87.79%；EPS 分别为0.77、1.27、2.39元/股，对应PE 分别为83.49、50.76、27.03 倍。考虑公司为稀缺的IDE 业务标的，且未来三年业绩有望实现大幅增长；给与公司2026 年目标PE 80 倍，对应目标价为101.82 元/股。首次覆盖，给予买入评级。