金盘科技(688676)：业绩增长亮眼 AIDC与全球化布局多点开花

　　投资要点

事件：公司发布2025 年三季报，25Q1-3 实现营业收入51.94 亿元，同比+8.25%；实现归母净利润4.86 亿元，同比+20.27%；实现扣非归母净利润4.56 亿元，同比+19.05%。Q3 实现营业收入20.40 亿元，同比+8.38%，环比+12.61%；实现归母净利润2.21 亿元，同比+21.71%，环比+39.92%；实现扣非归母净利润2.10 亿元，同比+22.77%，环比+42.21%。

增长势态较好，全球化产能协同。面对复杂的外部环境，公司凭借前瞻布局与全球产能协同，展现出强劲韧性。2025 年1-9 月，公司实现主营业务收入51.55 亿元，其中内销收入35.65 亿元，外销收入15.90 亿元。随着公司海外布局的不断深化，马来西亚工厂已正式投产，同时公司正积极推进海外客户和订单的拓展。公司前三季度实现归母净利润4.86 亿元，同比+20.27%，得益于销售收入比上年同期递增8.25%；其次公司不断推进数字化转型进程，优化运营效率，提高管理水准，借助精细化成本管控达成提质增效；同时，公司优化客户结构，提高销售订单品质，前三季度销售毛利率达26.08%，同比+1.87pct。前三季度销售/管理/财务/研发费用率分别为4.56%/5.05%/0.62%/4.31%，同比+0.57/-0.15/-0.34/-0.29pct。

把握AIDC 发展机遇，业务取得积极进展。伴随全球人工智能进程加速，算力需求激增驱动AI 算力中心（AIDC）建设进入高速发展期。公司深耕数据中心领域十余年，紧抓AIDC 高速发展机遇，2025 年1-9 月实现相关销售收入9.74 亿元，同比增长337.47%。为把握AIDC 向高压直流及SST 架构发展的趋势，公司成功开发出10kV12.4MW SST 样机，转换效率可达98%，并已入选2025 年度海南省先进装备制造首台套试点示范项目拟认定名单。凭借深厚的技术积累和与国内外数据中心客户建立的良好合作关系，公司为SST 产品的市场推广与应用奠定了从技术到渠道的全面优势。2025 年8 月公司已成功开发适用HVDC800V 供电架构的SST样机，后续将准备样机测试并推动认证，并且持续推进迭代升级。同时，公司积极推进在国内及海外地区重点客户的试运行，加快新产品产业化应用落地。

智能化建设、国内电力市场与海外新能源布局同步实现突破。2025 年10 月，公司与矩阵起源签约推进AI 智能工厂二期项目，在一期“标书智能体”落地基础上，以“AI 算力+底座平台+智能体”架构拓展多元应用场景，并融合英伟达AI 技术推动生产管理向“事前预防”转型，联合生态伙伴共筑智能制造标杆；中标南方电网2025 年配网设备项目，以约2600 万元拿下10kVSCB 干式变压器订单，凭借“数字基座+智能装备”模式适配南方电网新型电力系统建设需求，彰显在干式变压器领域的技术积淀；此外，公司成功中标金风科技阿曼-Total-Riyah1&2 陆上风电项目，为这一阿曼当时最大风电项目（234 兆瓦，投运减碳74 万吨）提供适配当地气候的预装箱式变电站，推动中国风电产业链向中东实现“技术标准+投资+服务”综合输出，全方位凸显其在电力装备领域的技术实力与市场竞争力。