春立医疗(688236)：业绩表现亮眼 国内外业务双轮驱动增长

　　事件：公司发布2025Q3 业绩报告，2025 年前三季度实现营业收入 7.6 亿元（+48.8%），归母净利润1.9 亿元（+213.2%），扣非归母净利润1.8 亿元（+311.1%）。

业绩表现亮眼，国内外业务双轮驱动增长。公司2025Q3 单季度实现营业收入2.7 亿元（+109.5%），归母净利润0.8亿元（同比扭亏为盈），净利率达28.7%。

业绩高速增长主要因公司已逐步走出集采影响，在国内市场稳健复苏的同时，海外业务持续高速增长，形成强劲的双轮驱动态势。

国内业务实现稳健复苏。受益于集采续约后稳定的市场格局和新增医院覆盖，业绩实现稳健复苏，2025 年前三季度公司国内收入同比增长超过20%，关节产品发货量同比增长超过30%。

海外市场高歌猛进，成为增长核心引擎。2025 年前三季度，公司海外业务收入同比增长超过40%，已成为公司增长的核心驱动力。公司聚焦“一带一路”及拉美、东南亚、中东等发展中国家市场，凭借高性价比和可靠的产品质量，在关节、脊柱、运动医学等产品线均取得快速增长。

    　　盈利预测：预计公司2025~2027 年EPS 分别为0.71、0.95、1.19 元。