法拉电子(600563)2025年三季报点评：营收稳健增长 新能源市占率持续提升

公司发布2025 年三季报，2025Q1-Q3，公司实现营收39.44 亿元，同比+14.69%；实现归母净利润8.88 亿元，同比+14.58%；实现扣非归母净利润8.67 亿元，同比+15.35%。2025Q1-Q3 公司实现毛利率32.88%，同比-1.23pct；净利率22.53%，同比-0.01pct。

25Q3 公司实现营收14.45 亿元，同比+9.31%，环比+11.52%；归母净利润3.18亿元，同比+8.69%，环比+4.31%；扣非归母净利润3.11 亿元，同比+6.87%，环比+4.76%。25Q3 公司实现毛利率32.53%，同比-1.63pct，环比-2.20pct；净利率21.98%，同比-0.15pct，环比-1.60pct。

公司新能源市场市占率持续提升，经营业绩稳中有进。公司聚焦主业，积极开拓市场，加强与全球各领域特别是新能源市场中高端客户的合作，并通过持续的创新研发、管理提升和降本增效等工作进一步增强市场竞争力，公司在新能源汽车、光伏、储能等领域销售收入和市场份额持续提升，实现经营业绩稳中有进。公司产品品类齐全，覆盖全系列PCB 用薄膜电容器、交流薄膜电容器和电力电子薄膜电容器，满足工业控制、光伏、储能、风电、新能源汽车、轨道交通、智能电网、家电、照明等各行业需求。

重视股东回报，维护股东权益。公司始终重视对投资者的回报，在兼顾经营业绩和可持续发展的前提下，坚持以高比例现金分红回馈投资者。2025 年上半年，公司实施了2024 年度利润分配方案，每10 股派送现金红利20 元（含税），合计派发现金总额4.5 亿元（含税），占2024 年度归属于上市公司股东净利润的43.31%。上市以来公司已累计现金分红43.8 亿元。

聚焦新兴领域，技术能力业内领先。公司始终把技术创新放在首位，以市场需求为导向，培育壮大新兴产业。截至2025 年上半年，公司拥有发明专利7 件，实用新型专利154 件，国际专利3 件；参与制定国际标准15 项，国家标准23 项，行业标准12 项。2025 年初，公司成功获得柔直工程干式电容器国产化首个批量应用项目订单，成为国家柔直工程国产化干式电容器首批中标的国产电容厂家。

盈利预测、估值与评级：考虑到风电光伏建设进度延后，汽车电子行业增速下降，我们下调公司25-26 年归母净利润预测为13.08 亿元、16.01 亿元（下调幅度分别为6%，3%），新增2027 年归母净利润预测为18.96 亿元，对应2025-2027年PE 分别为20X/16X/14X，考虑到公司为薄膜电容龙头，下游市场空间大，业务增长快，维持“买入”评级。