中交设计(600720)季报点评：单三季度现金流回正 在手订单充裕

　　事件描述

    　　公司前三季度实现营业收入61.16 亿元，同比减少9.09%；归属净利润7.52 亿元，同比减少23.29%；扣非后归属净利润6.85 亿元，同比减少22.95%。

    　　事件评论

公司前三季度收入业绩双降。公司前三季度实现营业收入61.16 亿元，同比减少9.09%；归属净利润7.52 亿元，同比减少23.29%；扣非后归属净利润6.85 亿元，同比减少22.95%。

公司实现单3 季度营业收入17.57 亿元，同比减少1.18%；归属净利润1.93 亿元，同比减少45.39%；扣非后归属净利润1.49 亿元，同比减少45.45%。

毛利率下降，费用率下降，部分项目收入放缓但成本持续发生，造成归属净利润下滑。公司前三季度综合毛利率26.59%，同比下降1.98pct，单3 季度来看，公司综合毛利率22.59%，同比下降7.42pct；费用率方面，公司前三季度期间费用率10.10%，同比下降0.37pct，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动-0.15、-0.14、-0.08、0.00pct至1.73%、4.32%、5.23%和-1.19%，单3 季度期间费用率10.62%，同比下降1.41pct，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动-0.14、0.28、-0.76、-0.79pct 至1.97%、4.62%、5.84%和-1.81%。综合来看，公司前三季度归属净利率12.30%，同比下降2.28pct，扣非后归属净利率11.21%，同比下降2.01pct；单3 季度归属净利率10.98%，同比下降8.89pct，扣非后归属净利率8.46%，同比下降6.87pct。

公司收现比提升，单三季度现金流回正。公司前三季度收现比91.73%，同比提升3.43pct，经营活动现金流净流出10.88 亿元，同比少流出2.97 亿元；单3 季度来看，收现比136.11%，同比提升14.39pct，经营活动现金流净流入2.60 亿元，同比转正；公司资产负债率同比提升0.05pct 至48.50%，应收账款周转天数同比增加135.04 至478.55 天。

新签合同额超计划，基建设计央企龙头数字化赋能成效斐然，城市更新及低空经济带来广阔新增空间。2025 年上半年新签合同额93.90 亿元，超额完成上半年计划，在手订单充裕。公司以智慧公路、智慧城市和“全水全交通”数字化整体解决方案为轴，依托BIM+AI平台与国产OSIS 桥隧软件，在港珠澳、G109、樟宜污水厂等标杆项目中实现全生命周期落地，并于黄茅海大桥、双堡特大桥等项目中获得国际奖项。今年来稳增长政策加码、城市更新持续推进，公司主动拥抱城市更新，开辟第二增长曲线，从政策研究、业务交流、项目规划、融资咨询等方面全链条发力，重点聚焦老旧街区、城中村改造、城市基础设施建设改造等资金投向密集方向，积极开拓城市更新业务。公司2025 年低空经济全面起势，在国家层面深度参与空域划设、标准制定及重大工程专项行动，在地方层面主导浙江等省专项规划、产业园EPC 和起降场融合设计，形成一体化领先优势。

    　　风险提示

1、政策落地不及预期；