金博股份(688598)：盈利底部明确 静待新业务起量

　　事件描述

金博股份发布2025 年三季报，2025 前三季度公司实现收入6.18 亿元，同比增长40.34%；归母净利-2.76 亿元；其中，2025Q3 实现收入2.07 亿元，同比增长113.14%，环比下降17.39%；归母净利-1.08 亿元。

    　　事件评论

公司深耕先进碳基材料领域，围绕碳基材料产业化平台战略，重点拓展碳基材料在交通、锂电等领域的应用，带动整体营业收入同比增长40.34%。其中新业务锂电和交通领域收入有望保持较高的景气，受光伏领域收入减少及开工率下降等因素影响，公司经营业绩阶段性亏损，2025Q3 公司毛利率为-6.8%。

面对激烈的市场竞争环境，公司全面落实提质、降本、增效措施，持续保持高比例研发投入，推动产品和技术迭代升级，构建差异化壁垒；积极调整市场重心，加大新业务市场拓展力度，丰富公司先进碳基材料产品在各领域的多元化应用；调整、优化组织机构与资源配置，进一步降低经营管理成本，提高公司整体经营效率，推动经营业绩改善。

财务数据层面，公司对研发始终保持较高的关注，2025Q3 研发费用支出为0.36 亿元，其余销售、管理、财务费用规模基本保持稳定。此外，公司计提资产减值损失0.38 亿元。

展望后续，随着光伏反内卷持续推进，硅片价格和盈利修复有望带动热场利润修复。公司持续开展新产品、新技术的研发创新工作，重点推进碳陶制动盘、锂电热场部件、多孔碳等新产品的市场推广，后期放量可期。

    　　风险提示

    　　1、反内卷进展不及预期；