誉衡药业(002437)：2025前三季度业绩稳健增长 降本增效持续推进

　　事件：

2025 年10 月29 日誉衡药业披露2025 年三季报，2025 年前三季度公司实现营业收入16.65 亿元，同比-10.36%；实现归母净利润2.44 亿元，同比+32.85%；实现扣非归母净利润1.78 亿元，同比+24.69%。单三季度，公司实现营业收入5.65 亿元，同比-11.11%；实现归母净利润1.09 亿元，同比+86.86%；实现扣非归母净利润0.72 亿元，同比+46.74%。

    　　降本增效继续推进，成效持续显现

在费用管理方面，公司销售费用和管理费用较去年同期继续下降：2025 前三季度公司销售费用为4.11 亿元，同比-34.88%；销售费用率从2024 年的32.48%下降至24.71%；2025 前三季度公司管理费用为0.86 亿元，同比-21.95%。在资产质量方面，公司资产负债率由2024 年的 30.17%下降至28.13%，公司资产负债结构持续优化，抗风险能力继续增强。

    　　盈利预测与投资评级

我们维持公司2025-2027 年营业收入预测为23.64/24.64/26.61 亿元，维持2025-2027 年归母净利润预测2.58/2.82/3.18 亿元。维持“买入”评级。