顾家家居(603816)：26Q1收入稳健增长 汇率影响业绩短期小幅承压

26Q1 公司营业收入在同期国补带来的偏高基数上实现稳定增长（同比+2.42%），业绩因汇率因素影响短期小幅下滑。3 月公司发布智能旗舰新品，在价格带与品类上更为完整，有望助力公司智能产品份额提升，维持“强烈推荐”投资评级。

26Q1 收入稳健增长，业绩因汇率影响短期小幅承压。26Q1 公司实现营业收入50.33 亿元/同比+2.42%，归母净利润4.96 亿元/同比-4.39%，扣非归母净利润4.10 亿元/同比-10.64%，Q1 营业收入在同期国补带来的偏高基数上实现稳定增长，汇率因素对利润造成一定短期拖累。

毛利率同比提升，期间费用率增加。26Q1 公司毛利率33.59%/同比+1.2pct，期间费用率为22.64%/同比+3.65pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为17.22/2.37/2.07/0.97%，同比分别+2.02/-0.02/+0.53/+1.12pct，公司在新品推广和产品研发上持续加大投入，财务费用因汇率等因素影响，由去年同期的-715 万增至4897 万。

产品创新驱动增长，功能化、智能化产品布局深化。公司持续深化产品力，尤其在功能沙发领域，通过智能化升级和供应链垂直整合构筑核心竞争力。

继2025 年功能沙发内销业务实现高速增长后，公司于2026 年3 月下旬召开智能新品旗舰发布会，发布赫兹S9 智能沙发、月影M8 智能床垫等智能化新品，智能产品在价格带与品类上更为完整，有望助力公司智能产品份额提升。

盈利预测及投资建议： 我们预计2026-2028 年公司归母净利润20.02/21.91/23.85 亿元，对应PE 估值分别为12.1/11.0/10.1 x，维持“强烈推荐”投资评级。