金盘科技(688676)2026年一季报点评：数据中心订单+收入双高增 全球需求高景气共振向上

　　核心观点

公司发布2026 年一季度报告，2026Q1 公司归母净利润为1.12亿元，同比增长4.83%，主要系股权激励费用、可转债列支利息支出、汇兑损失等影响，若剔除上述因素，2026Q1 归母净利润为1.54 亿元，同比增长43.84%。公司整体盈利能力改善，销售毛利率为25.74%，同比增加0.81 pct，优质客户和订单比例的不断提升。公司数据中心业务高速增长，2026Q1 订单及收入均实现同比100%以上的高增长。公司面向未来推出SST、HVDC 产品。公司通过全球化产能布局优化， 多元化市场+内外双循环、研发创新及降本增效，多举措并举应对国际贸易摩擦风险。作为变压器领域头部企业，公司深耕海外市场，将受益于国内外的旺盛需求，以及AI 行业高景气带来的新机遇。

    　　事件

公司发布2026 年一季度报告，2026Q1 公司实现营业收入15.23 亿元，同比增长13.41%；归母净利润1.12 亿元，同比增长4.83%；扣非归母净利润1.0 亿元，同比增长1.35%。

    　　简评

    　　2026Q1 经营业绩符合预期

1）2026Q1 公司归母净利润/扣非归母净利润分别为1.12/1.00亿元，同比增加4.83%/1.35%。

2）业绩增速略低于收入增速，主要系股权激励列支股份支付影响归母净利润0.14 亿元；因可转债列支利息支出影响归母净利润0.11 亿元；因美元贬值导致汇兑损失影响归母净利润0.17 亿元。若剔除上述因素，归母净利润1.54 亿元，比上年同期增长43.84%。

    　　海外&数据中心订单高增，在手订单充沛

1）收入角度，2026Q1 公司海外销售收入实现6.18 亿元，同比增长67.55%，占营业收入的比例已达40.57%。公司精准把握AIDC 发展对电力设备的强劲需求，数据中心领域实现销售收入3.83 亿元，同比增长103.77%。

2）在手订单充沛：2026Q1 公司新签订单33.44 亿元，同比增长64.48%；截至2026Q1，公司在手订单90.04 亿元，同比增长26.02%。订单增长主要来源于海外市场及数据中心领域。

3）盈利能力改善：2026Q1 公司销售毛利率25.74%，同比增加0.81 pct，销售订单质量进一步提升，优化业务结构。

    　　风险分析

1）需求方面：国家基建政策变化导致电源投资规模不及预期；电网投资规模不及预期；新能源装机增速下降导致对电力设备需求下降；全社会用电量增速下降等；两网招标进度不及预期；特高压建设推进进度不及预期。

    　　2）供给方面：铜资源、钢铁等大宗商品价格上涨；电力电子器件供给紧张，国产化进度不及预期。

3）政策方面：新型电力市场相关支持力度不及预期；电价机制推进进度低于预期；电力现货市场推进进度不及预期；电力峰谷价差不及预期。

    　　4）国际形势方面：海外关税风险；能源危机较快缓解、能源价格较快下跌；国际贸易壁垒加深。

5）市场方面：竞争格局大幅变动；竞争加剧导致电力设备各环节盈利能力低于预期；运输等费用上涨。

    　　6）技术方面：技术降本进度低于预期；技术可靠性难以进一步提升等。