纳芯微(688052)：26年股权激励落地 持续增长可期

纳芯微公告《2026 年A 股限制性股票激励计划（草案）》。公司以139.87 元/股的授予价格向528 名激励对象（1 名核心技术人员，527 名中层管理人员、骨干人员及其他员工）授予46.50万股限制性股票，占公司总股本的0.29%。

    　　事件评论

26 年股权激励落地。公司以139.87 元/股的授予价格向528 名激励对象（1 名核心技术人员，527 名中层管理人员、骨干人员及其他员工）授予46.50 万股限制性股票，占公司总股本的0.29%。其中，公司层面考核指标为营业收入，2026-2028 年目标值分别为45.00、55.00、68.00 亿元，触发值分别为40.50、49.50、61.20 亿元。若未达触发值，对应年度限制性股票作废。个人层面考核分为A、B、C 三档，A 和B 档归属比例为100%，C 档为0%。26 年股权激励落地，绑定核心员工，持续成长可期。

2026 年一季度收入同环比持续增长。2026Q1，受益于汽车电子、泛能源等公司传统下游市场的持续回暖、服务器电源客户需求的显著增长叠加汽车电子需求稳健增长，公司实现收入11.41 亿元、同比+59.17%、环比+13.88%，实现归母净利润-0.36 亿元、同环比大幅减亏。当前，公司汽车电子已实现对主流车厂的广泛覆盖，车身电子、智能照明、热管理、智能座舱、底盘安全等应用领域产品导入持续突破。泛能源领域，报告期内，电源模块增长显著，主要系AI 服务器需求强劲增长之际，公司为服务器电源一二级电源PSU 提供驱动、隔离芯片、MCU 等产品，且部分产品实现了国内外服务器电源客户的量产突破。

研发并购助力公司稳健成长。研发端，2026 年一季度，纳芯微研发费用为2.24 亿元、研发费用率为19.65%，公司以研发为基，围绕传感器、电源管理、信号链、MCU 四大产品方向展开重点研发工作，产品类型覆盖压力传感器、磁传感器、通用信号链、专用处理器芯片、数字隔离器、隔离采样、车载接口芯片（2025 年公司发布全国产化的高速车载视频SerDes 芯片、速度达6.4Gbps，可广泛应用于车载ADAS、智能座舱系统，在头部汽车客户完成DV 验证）、高低边开关、栅极驱动、马达驱动、车灯驱动芯片、实时控制MCU、通用MCU/SoC、专用SoC 等；截至2025 年，纳芯微可提供3900 余款可供销售的产品料号。

新品持续研发放量助力公司中长期确定性成长。随着公司新品在汽车、泛能源等领域的导入上量，我们认为卡位高性能模拟芯片的纳芯微中长期成长无虞，预计2026-2028 年归母净利润分别为0.60、3.54、8.01 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、行业竞争加剧风险；