中国船舶(600150)26H1预告点评：Q2业绩预计同比大增 关注后续船价与集团整合

　　投资要点：

事件：2026 年7 月13 日，中国船舶发布2026H1 业绩预增公告：公司2026 年H1预计实现归母净利润92 亿元至110 亿元之间，与上年同期相比（按合并完成后重述口径）增长143.56%至191.21%；扣非归母净利润90 亿元至108 亿元，与上年同期（按合并完成后重述口径）相比增加211.34%至273.61%；据此测算，预计2026年Q2 实现归母净利润约43.68-61.68 亿元，同比增加约140%-239%。

公司手持订单充盈，利润延续高增态势：当前公司手持订单充足，生产任务饱满（交付排至2028-2030 年），节拍化生产优势，公司生产经营平稳有序，为业绩稳步增长筑牢坚实基础。报告期内，公司聚焦主责主业，高质量抓好经营接单和生产交付，强化精益管理，深化成本管控，突出价值创造，确保生产和运行平稳提速。公司手持订单结构进一步优化，交付的民船建造产品数量、中高端船型占比、单船平均价格同比增加，经营业绩同比提升。

    　　油散订单加重产能紧张，新造船价企稳回升。船厂产能持续紧张，油散订单带动新造船价企稳回升。造船产能在经过十余年行业低谷出清后持续紧张，船厂订单饱满。

2025Q4 以来，油运高景气度开始向造船订单传导，2026 年Q1 订单大量释放，导致船厂产能快速收紧，订单覆盖率从2025 年11 月的3.94 年提升至2026 年6 月的4.31 年，创2020 年来新高；新造船价亦在2026 年3 月开始企稳回升，从3 月27日的182.08 点持续攀升至7 月10 日的185.39 点，累计涨幅1.82%。展望后市，制约新造船市场活动的三重因素有望缓解或向好：油散市场景气度有望提升、全球脱碳法规持续推进、地缘事件影响缓和。

合并后协同效应持续显现，关注后续集团整合：2025 年9 月16 日，中国船舶正式吸收合并中国重工，成为全球最大的上市船企。经过半年多的平稳过渡与深度整合，全产业链的协同效应或将持续显现，整体盈利能力与运营效率有望得到有效提升。

中船集团未来或将全球领先的LNG 船建造商沪东中华注入上市平台，预计将极大巩固其在高技术、高附加值船型市场的全球主导地位，并提升上市平台的资产质量。

盈利预测与评级：中国船舶是国内综合造船龙头。我们预计2026-2028 年归母净利润分别为181.98、235.38、299.43 亿元，对应PE 分别为13.97、10.80、8.49 倍。

    　　随着高价订单陆续交付，公司未来业绩向上的确定性较强，我们认为船舶绿色更新大周期远未结束，未来船价与业绩或仍有上行空间，维持“买入”评级。

风险提示：全球造船产能扩张超预期；航运行业景气不及预期；造船需求不及预期；全球经济衰退和滞胀风险;人民币美元汇率波动。