荣盛石化(002493)2026年半年度业绩预告点评：业绩强劲 期待需求修复

事件：荣盛石化于2026 年7 月14 日发布公司2026 半年度业绩预告，2026 年上半年公司预计实现净利润50.0~52.0 亿元，同比增加730.5%~763.7%；预计实现扣非归母净利润52.0~54.0 亿元，同比增加588.8%~615.3%。其中，2026Q2公司预计实现归母净利润21.9~23.9 亿元，同比增加15507.1%~16935.7%，环比减少22.4%~15.3%；预计实现扣非归母净利润21.7~23.7 亿元，同比增加1484.7%~1630.7%，环比减少28.3%~21.7%。

浙石化业绩持续修复，PX 盈利持续稳健。公司持有浙石化51%权益，根据桐昆股份公告中对联营企业和合营企业的投资收益推算，2026Q2 浙石化实现净利润约38 亿元，浙石化业绩持续修复。2026Q2 PX-原油价差均值为3286 元/吨，同比走阔36.5%，环比走阔3.0%，浙石化拥有900 万吨/年PX 产能，PX 盈利水平持续修复，浙石化业绩有望持续得到修复。

海外炼化装置受损，化工品景气度有望修复。2026Q2 聚烯烃-原油价差均值为2980 元/吨，同比收窄5.3%，环比走阔19.6%，美伊冲突、俄乌冲突导致海外炼化装置受损，烯烃景气有望修复，如果终端消费需求改善，烯烃类化工品盈利能力或有望得到改善。与此同时，2026Q2 PTA-PX 价差均值为370 元/吨，同比走阔12.4%，环比走阔36.6%，如果PTA 行业供需格局好转，公司业绩有望进一步改善。

成品油消费需求维稳，炼油盈利水平承压。2026M1-M5成品油表观消费量为1.51亿吨，同比减少0.61%，成品油消费需求整体维持稳定。受地缘局势影响，2026Q2成品油盈利有所承压，2026Q2 柴油/汽油裂解价差均值分别为473 元/636 元/吨，分别同比收窄60.5%/收窄57.2%。浙石化拥有4000 万吨炼化一体化装置，若成品油消费需求改善价差修复，公司炼油盈利有望改善。

投资建议：地缘冲突后全球炼能收缩，主要炼化产品盈利中枢上涨，公司盈利有望显著改善，我们预计公司2026-2028 年归母净利润为91 亿元/111 亿元/120亿元，对应EPS 分别为0.91 元/1.11 元/1.20 元，对应PE 为12X/10X/9X，维持“推荐”评级。