艾力斯(688578)：收入高增 利润超预期 伏美替尼全球三期即将读出

　　事件:

2026 年7 月16 日艾力斯发布2026 年半年度业绩预告：公司预计2026H1实现营业收入33.1 亿元，同比增长39.44%；实现归母净利润为15.4 亿元，同比增长46.49%；扣非归母净利润13.6 亿元，同比增长50.26%。

    　　投资要点:

2026Q1 公司实现营业收入15.84 亿元，归母净利润6.36 亿元。计算得出2026Q2 公司营业收入约为17.3 亿元，环比增长8.96%；归母净利润约为9.0 亿元，环比增长42.14%。

国内，伏美替尼已于2026 年2 月获批EGFR 20ex 突变mNSCLC，我们预计今年适应症纳入医保。另有5 项临床处于3 期阶段，包括EGFR 突变的NSCLC 辅助治疗、EGFR 突变的非鳞NSCLC 伴脑转移治疗、EGFR PACC 突变或EGFR L861Q 突变NSCLC 一线治疗、非经典EGFR 突变NSCLC 的辅助治疗等。

海外，伏美替尼一线治疗EGFR 20ex 突变NSCLC 的FURVENT 全球3 期临床将于2026 年公布数据。伏美替尼对比奥希替尼或阿法替尼用于EGFR PACC 突变NSCLC 一线治疗的国际3 期临床已于2025 年12 月完成首例患者给药。

戈来雷塞KRAS G12C 抑制剂于2025 年5 月上市并于同年12 月纳入医保目录，2026Q1 销售额0.6 亿元；普拉替尼已于2025 年12月被纳入医保目录，2026Q1 销售额0.24 亿元，两款产品均处于放量初期。

盈利预测和投资评级： 我们上调公司的盈利预测， 预计公司2026/2027/2028 年收入分别为69.92/83.84/98.89 亿元，归母净利润分别为29.20/32.54/37.37 亿元，对应PE 估值17.67/15.86/13.81倍。我们认为伏美替尼仍然处于快速放量阶段，维持公司“买入”　　评级。

风险提示：产品研发失败风险；商业化不及预期的风险；临床数据不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；医保降价风险；地缘政治风险。