中国船舶(600150)：业绩预告符合预期 龙头势起持续推荐

　　事件：7 月13 日盘后，公司发布2026 年半年度业绩预增公告。

中报业绩预告符合预期，2026H1 归母净利润同比增长212.29%至273.39%2026 年上半年，公司预计实现归母净利润92 亿元至110 亿元，同比+212.29%至273.39%；与上年同期按合并完成后重述口径相比，同比+143.56%至191.21%。

预计实现扣非归母净利润90 亿元至108 亿元，同比+211.34%至273.61%；与上年同期按合并完成后重述口径相比，同比+211.34%至273.61%。单季度看，2026Q2 预计实现归母净利润43.68 亿元至61.68 亿元，同比+177.88%至292.40%；预计实现扣非归母净利润42.33 亿元至60.33 亿元，同比+138.67%至240.17%（均为未回溯调整口径）。

公司业绩高增主要系手持订单充足、生产任务饱满，依托成熟建造体系与批量化、节拍化生产优势，生产经营平稳有序。报告期内，公司聚焦主责主业，围绕“保交船、快交船、交好船”的工作目标，高质量抓好经营接单和生产交付，强化精益管理，深化成本管控，突出价值创造，推动生产和运行平稳提速。公司手持订单结构进一步优化，交付的民船建造产品数量、中高端船型占比、单船平均价格同比增加，经营业绩同比大幅提升。

船舶周期景气上行，公司产业链一体化及产能优势明显1、船舶周期景气上行，多船型下单需求向好，船厂盈利能力有望持续改善。

1）需求：2026 年1-6 月，根据克拉克森统计，全球船舶行业新接订单同比增长123.8%。其中，箱船同比下降9.9%，油轮同比增长456.6%，散货船同比增长83.4%，LNG 船同比增长468.7%，其他船型同比增长67.7%，油轮、散货、LNG 等船型订单需求延续高景气。2）供给：船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及交付量相较上轮周期显著下降，供需紧张或推动船价持续走高。3）价格：截至2026 年7 月3 日，克拉克森周度新船价格指数报收185.44 点，2026 年以来上涨0.42%，2021 年以来上涨47.31%，位于历史峰值96.79%分位。虽然船价自2021年以来已有较大涨幅，但考虑到船舶大型化、双燃料升级、劳动力成本提升以及通货膨胀等因素，船价仍有上涨空间。

2、全球造船龙头充分受益周期上行，资产整合推进带动效率提升可期。中国船舶作为全球造船龙头，具备大型化、高端化、绿色低碳船型建造能力，持续受益油轮、集装箱船、散货船等多船型景气上行。公司建造大型船舶技术实力强，未来优质高价订单竞争力强。

3、中船集团船舶总装资产整合有望加速，竞争格局有望持续改善，效率提升可期。中国船舶集团的船舶总装资产整合有望加速推进，资产整合有望进一步加强内部协同，提升规模效应和加强精益化管理，并带动造船行业竞争格局优化。

    　　盈利预测与估值

预计2026-2028 年营收约为1821、1952、2111 亿元，同比增长20%、7%、8%，CAGR=8%；归母净利润为195、262、313 亿元，同比增长149%、34%、19%，CAGR=27%。对应PE 13、9、8 倍，维持 “买入”评级。

    　　风险提示：

    　　造船需求不及预期；原材料价格波动；汇率波动汇兑损失风险；无法按时交船风险；行业产能扩张导致产能过剩风险。