中国太保(601601)重大事项点评：拟首次中期分红 坚定支持资本市场发展

　　事项：

    　　公司发布关于坚定支持资本市场发展与提升股东回报的公告。

    　　评论：

长钱持续发挥耐心资本作用。公告称，今年以来，公司持续发挥保险资金长期投资优势，加大权益配置比例。后续将继续投资科技成长、消费、新能源等领域股票及ETF，支持培育和发展新质生产力，做真正的市场耐心资本。截至2025 年底，公司资产配置结构中股票与权益型基金合计占比13.4%。随着寿险持续向分红险转型，负债资金风偏提升预计带动权益配置中枢。股票配置公司整体相对均衡，FVOCI 在股票中占比37%，居于同业中间水平；考虑基金后FVTPL 占比为69%，投资风格或呈稳中有进。

拟首次中期分红，高度重视股东回报。公告还提及，2026 年，公司着力优化分红节奏，积极筹备中期利润分配工作，根据公司2025 年度股东会决议，授权董事会决定 2026 年中期利润分配方案。公司分红锚定营运利润，以投资正向贡献而增加股息为辅，兼顾偿付能力约束，近两年派息比例（分红/归母营运利润）都维持在30%水平，分红较为稳定。截至2026/7/20，公司A/H 股股息率（TTM）分别达到3.64%/4.49%，具备防御资产配置价值。

投资建议：从资金面来看，太保作为头部险企持续发挥长钱优势，支持资本市场发展；从资产端来看，公司高度重视股东回报，拟开展首次中期分红。展望中报业绩，公司有望受益于上半年权益市场行情实现高基数下稳健增长；放眼全年业绩，Q3 基数压力最小+稳中有进的投资风格有望助力公司平稳过渡下半年。我们维持公司2026-2028 年 EPS 预测值为6/6.7/7.5 元，给予2026 年PEV 目标值为 0.7x，对应 2026 年目标价为49.7 元，维持公司“推荐”评级。