领益智造(002600)点评：基本面与估值探底 向上叙事弹性充分

　　投资要点：

消费电子：存储冲击有望见底，端侧AI 加速落地，折叠屏核心受益标的。1）存储涨价逻辑拐点显现。根据TrendForce 集邦咨询，26Q3 预测DRAM/NAND 合约价格分别环比涨13%-18%、10%-15%，涨价斜率显著放缓，主因消费级终端承受力已至极限。我们认为，虽然存储价格仍处高位，但市场可能提前交易供需紧张松动及价格回落的逻辑，消费电子板块有望成为价格反转时的首要配置线索。2）端侧AI 进入合规落地与换机驱动新阶段。2026年7 月15 日，国家网信办公布首批7 款手机端侧生成式人工智能服务备案信息，为相关功能后续合规应用及规模化推广奠定基础。端侧大模型对算力与内存要求提升，有望驱动高端配置机型的换机需求。3）受益折叠屏创新。公司的折叠屏硬件产品如屏幕支撑层、铰链结构件、VC 均热板、电池钢壳结构件、显示结构件等复杂度大幅提升，单机价值量数倍于直板机。

目前折叠屏各类项目推进顺利，正按规划推进量产爬坡及客户交付，三季度正值交付旺季。

机器人：进入能力验证与订单兑现期。1）产业有望密集催化。7 月2 日，证监会同意宇树科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请，截至2026 年5 月，宇树单款人形机器人累计生产下线约11000 台。根据晚点LatePost 7 月9 日报道，特斯拉近期下发Optimus V3 的零件采购指引，要求供应商在今年9 月将产能提到1000 台/周，随后在年底提升到2000-2500 台/周。2）公司在机器人领域卡位领先。目标成为全球TOP3 的具身智能硬件制造商。机器人业务合作客户覆盖全球头部品牌，与多家客户达成战略合作，全面提供电机、减速器、灵巧手、四肢及关节模组、散热模组及机器人本体/整机ODM 等产品与服务。国内客户方面，与北京人形机器人创新中心、智元机器人、星尘智能、魔法原子，以及灵巧手四小龙中的强脑科技、傲意科技等数十家公司官宣了合作或深化合作进展。海外客户方面，2025 年以来，与多家北美头部AI/机器人客户在人形机器人业务上取得突破性进展，持续提供硬件、ODM 服务，核心供应商地位稳步提高。

算力液冷：26H2 迎来放量拐点。1）液冷需求增长斜率被低估。英伟达Rubin 机柜预计将于26H2 放量出货，实现100%标配全液冷。此外，新增的光模块、电源、内存等冷板价值量更高。2）立敏达具备稀缺的英伟达直供资质。在原有的液冷板、分水器、UQD 等供应基础上，在光模块冷板等环节有望突破份额。

基本面及估值探底，向上叙事弹性充分。经过富通嘉善光纤资产重整参与事件的错杀以及全市场7 月以来的调整，股价已经触及估值性价比区间。上半年汇率波动、消费电子景气下行的影响已体现于前次盈利预测的下调，我们维持2026E-2028E 归母净利润预测为30/43/56亿元，26-28 年CAGR 36%，2026E PEG=0.9X 低于可比公司，维持“买入”评级。