威迈斯(688612)：车载电源龙头 盈利韧性凸显

　　公司二季度利润环比快速增长，毛利率同比提升公司发布2026 年半年报，2026 年上半年营收28.7 亿元，同比下降3.1%，26 年上半年归母净利润2.9 亿元，同比增长5.4%。

26 年第二季度营收15 亿元，同比下降6.4%，环比增长10.3%，26 年第二季度归母净利润1.6 亿元，同比下降9.1%，环比增长18.8%。

公司26 年上半年车载电源产品营收23.2 亿元，同比下降10.1%，公司26年上半年电驱系统营收3.0 亿元，同比下降7.8%。

    　　公司26 年第二季度毛利率24.1%，同比提升1.1pct，环比提升0.1pct。

    　　行业受益于欧洲新能源乘用车销量高速增长

根据中国汽车工业协会数据，2026 年1-6 月，我国汽车产销分别完成1,499.3 万辆和1,501.7 万辆；其中新能源汽车产销分别完成743.8 万辆和744.6 万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的49.6%。在海外重点市场方面，根据欧洲汽车制造商协会数据，2026 年1-6 月欧洲新能源乘用车销量为235.1 万辆，同比增长31.7%，渗透率提升至32.5%，海外新能源汽车市场需求持续扩张。

    　　800V 产品获得多家头部车企定点

基于技术优势的加持，公司800V 车载电源集成产品已获得长安汽车、理想汽车、岚图汽车、吉利汽车等客户的定点，其中岚图梦想家、小鹏P7+、小鹏G9 车型，以及智己LS6、智己LS8、智己LS9 车型等均已实现量产发货，并新增获得了长安汽车、吉利汽车、小鹏汽车等重要客户的800V 新项目定点。在新能源汽车车载电源、电驱系统集成化趋势下，公司也同步向电驱系统领域拓展。根据NETimes 数据，2026 年上半年公司在中国乘用车车载充电机市场的市场份额为9.9%，排名第四；在第三方供货市场，2026 年上半年公司出货量占市场份额约为13.5%。

盈利预测：车载电源龙头，盈利韧性凸显。我们预测2026-2028 年的营业收入分别为67/71/76 亿元。归母净利润则分别为6.2/7.8/9.1 亿元，对应22.5/17.9/15.4 倍PE。维持“买入”评级。

    　　风险提示：新能源汽车销量增速放缓、市场竞争加剧、客户拓展不及预期。