良信股份(002706)：业绩环比明显改善 AIDC新产品研发与认证持续突破

事件：公司发布2026 年半年报，2026 年上半年实现营业收入25.38 亿元，同比增长8.77%；归母净利润1.54 亿元，同比减少37.51%；扣非归母净利润1.36亿元，同比减少39.05%。其中，2026Q2 公司实现营业收入14.01 亿元，同比增长12.55%，环比增长23.23%；归母净利润0.98 亿元，同比减少31.96%，环比增长72.58 %，环比明显改善。

终端、配电、控制电器业务营收稳健增长，26Q2 毛利率环比有所改善。26H1公司配电电器业务营收同比增长7.96%至16.08 亿元，毛利率同比下降5.02pct至26.08%；终端电器业务营收同比增长8.54%至5.21 亿元，毛利率同比下降1.13pct 至41.45%；控制电器业务营收同比增长16.01%至3.40 亿元，毛利率同比下降4.95pct 至10.74%。26H1 公司毛利率为27.50%，同比下降4.09pct；净利率为6.06%，同比下降4.62pct。26Q2 公司毛利率为28.02%，环比上升1.15pct，环比呈现改善趋势。

AIDC 新产品UL 认证取得突破，有望进一步突破海外市场。公司目前已有多款新品通过UL 认证，包括框架断路器、塑壳断路器、直流隔离开关、微型断路器等，可用于数据中心UPS 及配电柜主开关。公司深耕数据中心领域多年，并且和维谛从2003 年开始合作；看好公司凭借历史成熟应用经验以及与海外头部企业合作经验，实现AIDC 产品在北美市场进一步突破。

前瞻布局固态断路器产品，已完成重点客户送样。英伟达在其发布的800VDC白皮书中提到，未来800VDC 架构数据中心将采用固态断路器进行保护。公司于2026 年光伏展推出 63A、250A、630A 壳架纯固态及混合式固态断路器产品。

该系列产品已完成重点客户送样，并结合SST 应用场景开展联合测试与性能验证，多项重点客户示范工程完成系统联调，设备运行稳定，产品可靠性与场景适配性得到有效验证。

盈利预测、估值与评级：公司AIDC 新产品研发与认证持续取得突破，有望打开未来业绩成长空间。我们维持原盈利预测，预计公司26-28 年实现归母净利润3.19/4.29/5.56 亿元，对应26-28 年EPS 为0.28/0.38/0.49 元，当前股价对应26-28 年PE 为35/26/20 倍。公司专注于低压电器领域，市场地位稳固，下游动能切换，有望持续开拓数据中心等新的市场增量空间，从而取得长期发展，维持“买入”评级。