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事件1:2024 年12 月20 日,华润圣火股权转让的相关工商变更登记手续办理完成,公司持有华润圣火51%股权,华润圣火成为公司的控股子公司并纳入公司合并报表范围;
事件2: 2024 年12 月30 日,《全国中成药采购联盟集中带量采购拟中选结果公示》(以下简称《结果》)显示,公司注射用血塞通(冻干)、昆药集团血塞通药业股份有限公司(以下简称“血塞通药业”)血塞通滴丸、昆明华润圣火药业有限公司(以下简称“圣火药业”)血塞通软胶囊等产品拟中选本次集中采购。
集采平稳落地,估值压制因素去除。根据《结果》,公司200mg 规格注射用血塞通(冻干)中标价为9.22 元/支,血塞通滴丸中标价为24.38 元/盒。血塞通软胶囊中标价为25.88 元/盒,均为0 降幅续约中标;此外,按照此次集采续约规则,公司三七血塞通系列产品,包括公司注射用血塞通(冻干)(其他品规)、血塞通软胶囊、血塞通滴丸(其他品规)、血塞通颗粒、血塞通片,圣火药业血塞通软胶囊(其他品规)等共计14 个品规均为本次集采“供应清单”内品种,除100mg 规格冻干粉需满足小剂型价格不高于高剂型外,其余品种也均满足0 降幅续约条件。
此次集采续约执行至2017 年12 月31 日,期限长,为公司集采品种的价格稳定提供了保障。我们认为,公司集采平稳落地,前期估值压制因素已去除,未来估值有望得到一定修复。
并购优质资产圣火,打造银发健康产业引领者。根据公司公告,华润圣火2023 年净利润2.0 亿元,净利率高达27%,此次华润圣火正式纳入公司并表范围,不仅增厚公司利润,也低于公司实现公司三七业务战略性、专业化整合,助力公司打造三七产业链标杆企业,进一步提升公司在心脑血管领域产品的市场份额,实现将公司打造成为“银发健康产业引领者、精品国药领先者、老龄健康-慢病管理领导者”的战略目标起到重要作用。此外, 24H1,公司正式推出“777”全新品牌,构建“三七就是777”品牌认知,强化消费者对于血塞通软胶囊有效成分三七总皂苷的认知。在收购圣火后,血塞通软胶囊成为公司事实上的独家品种,未来圣火“理洫王”将与昆药“络泰”一起,共同谱写银发健康产业发展的全新篇章。
五年规划稳步推进,核心品种快速放量。公司于十届二十四次董事会决议通过公司战略规划(2024 年-2028 年):通过内生发展加外延扩张方式,力争2028 年末实现营业收入翻番,工业收入达到100 亿元,致力于成为银发健康产业第一股。
核心业务为“老龄健康-慢病管理领域领导者”以及“精品国药领先者”。根据公司规划,其主要抓手为“777”事业部以及“昆中药1381”事业部;24H1,公司“777”事业部下的血塞通软胶囊受益于品牌打造与纯销攻坚,销售创下近年同期历史新高;昆中药1381 事业部打造专属品牌IP,24H1 参苓健脾胃颗粒舒肝颗粒、香砂平胃颗粒三大核心单品合计同比增长 20%以上。我们认为,公司背靠华润,拥有成熟的管理团队,丰富的产品矩阵以及品牌打造经验。未来有望通过品牌赋能,稳步实现五年战略规划,打造银发健康产业第一股。
盈利预测与投资评级;考虑到24 年华润圣火已纳入合并报表范围,我们将公司24-26 年盈利预测由 5.4/6.8/8.8 上调至6.1/7.3/8.9 亿元,同时我们看好公司长期发展,维持“买入”评级。
风险提示:品牌打造不及预期风险,市场竞争加剧风险,宏观政策变化风险等。猜你喜欢
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