兆威机电(003021)：微型传动领军者 灵巧手新品震撼发布

　　【事件】

    　　2024 年11 月，公司在深圳宝安国际会展中心举办新品发布会，正式推出其最新科研成果——全驱高可靠灵巧手。

    　　【评论】

深耕微型传动系统，产品广泛应用于汽车电子、XR 及人形机器人等前沿领域。公司聚焦微型传动、微型驱动系统研发、生产和销售，产品具备高精度、小体积、低噪音等特性，主要应用于汽车电子、医疗和个人护理、工业自动化、智能消费、通信及机器人多个领域。公司已与华为签署具身智能合作备忘录，并推出灵巧手新品，未来公司在人形机器人领域的业务拓展值得期待。

灵巧手新品完美亮相，三高特点优势尽显。公司全驱动仿人灵巧手独创单关节驱动技术，整手的关键部组件全自主研制，包括电机驱动控制器、微电机、传动模组等。公司灵巧手新品具备1）高灵巧:整手通过仿生学原理设计有17 个自由度，单只手指自由度大于等于3 个，微驱控制器主频高达600M，结合高密度、高集成与布局优化的PCB 设计，实现精确的动力输出和快速响应，充分提升仿人灵巧手的灵巧性；2）高可靠：核心部件高效高功率密度传动模组设计寿命≥10 年；3）高精度：传动模组回程差≤1°，电机控制误差≤0.3°，感知传感≥3 个。

人形机器人产业化提速，灵巧手市场前景广阔。2024 年11 月28 日和12 月10 日，特斯拉先后发布两则有关Optimus 机器人单手接球、复杂地形行走的视频，其配备的灵巧手自由度提升至22 个，抓握、松开等动作连贯丝滑，并且在不依赖视觉系统、完全靠自身平衡力的情况下实现复杂地形行走，标志着人形机器人技术的逐渐成熟。同时，华为、英伟达等国内外头部玩家入局人形机器人，相关产业技术进展及产业化有望提速。灵巧手作为高集成度的智能执行机构，是人形机器人执行复杂操作任务的关键系统模块，市场空间广阔，根据中商情报网预测，2023年全球机器人灵巧手市场规模15.07 亿美元，2030 年有望达到30.35亿美元。

    　　【投资建议】

公司深耕微型传动及驱动领域，具备较高技术壁垒，下游涉及汽车电子、XR及人形机器人等前沿产业。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为15.27/19.98/24.63亿元，归母净利润分别为2.09/2.78/3.68亿元，EPS分别为0.87/1.16/1.53元，基于2024年12月31日收盘价，对应PE分别为85/64/48倍，维持“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　XR业务进展不及预期；

人形机器人灵巧手产品市场开拓不及预期；

    　　原材料价格波动等。