南京银行(601009)：存贷稳健 营收高增

　　2025 年1 月27 日，南京银行披露2024 年业绩快报，营收、归母净利润增速环比继续回升，存贷高增，资产质量指标保持优异。

营收、归母净利润增速环比回升，24Q4 单季度营收增速大幅回升。24 年全年公司实现营业收入增速11.3%，归母净利润增速9.1%，环比24Q1~3 分别回升3.3pct、0.03pct，营收累计增速已保持4 个季度环比回升。24Q4 单季度营收增速达23.7%，环比24Q3 回升15.3pct。

贷款高增，Q4 存款增长修复。2024 年贷款、存款同比增速分别为14.3%、9.3%，分别较24Q3 末回升0.6pct、4.7pct。公司24 年贷款保持高增长，24Q4单季度贷款规模扩张197 亿元，同比多增82 亿元；负债端，24Q2、Q3 存款相对偏弱，单季度均为负增长，24Q4 存款增长明显修复，单季度存款增长936 亿元，同比多增663 亿元，或得益于经济活跃度恢复和化债下等政策刺激下的企业现金流改善。

不良率维持低位，拨备依旧夯实。2024 年末，公司不良率0.83 %，环比24Q3持平，保持低位。拨备覆盖率335.27%，环比24Q3 回落5.13pct，但依旧保持较高水平。拨贷比2.78%，环比回落0.04pct。我们推算，24 年末贷款拨备余额349.62 亿元，环比Q3 末提升0.97 亿元。总体来看，公司各项资产质量指标保持优异水平。

投资建议。公司依托经济活跃度高的长三角区域，深耕地方经济，24 年全年贷款增速保持高位，营收增速超11%，领先行业，资产质量优质，不良率低位稳定，拨备夯实，整体经营质效优，基本面韧性强，公司第一大股东法国巴黎银行连续增持，显示对公司中长期价值的信心。截止最新交易日，公司发行的200 亿元可转债已转股47.6%，且股价已超强赎价，有望在年内完成转股，转债转股的推进有助于夯实资本，维护业务扩张和分红的持续性。自2017 年以来，南京银行分红率一直保持在30%以上，2024 年上半年分红率为32%。截至1 月27 日收盘，南京银行股价为10.69 元/股，按照 32%分红率对应股息率约5.38%，较市场利率具备明显的相对优势，投资价值凸显，建议积极关注。