成都银行(601838)：低不良 高ROE

　　2025 年2 月10 日，成都银行披露2024 年业绩快报，营收增速回升，归母净利润增速稳健，盈利能力强，资产质量保持优异。

24Q4 营收高增，归母净利润增速稳定。24 年全年公司实现营业收入增速5.9%，归母净利润增速10.2%，环比24Q1~3 分别变动+2.6pct、-0.6pct，营收回升，归母净利润增速维稳。24Q4 单季度营收增速高达14.7%，环比24Q3回升13.6pct。

总资产规模稳健扩张。2024 年末，公司总资产规模1.25 万亿元，同比增长14.56%，增速相对24Q3 末略降。24Q3 末，公司贷款、金融投资占总资产比重分别为59%、27%，合计86%，且考虑到Q4 同业自律下同业资产扩张受限，预计公司24Q4 贷款和金融投资均实现了稳健增长，全年贷款增速保持高位，从而实现较快的总资产规模扩张。

不良率维持低位，拨备依旧夯实。2024 年末，公司不良率0.66 %，环比24Q3持平，为目前已披露业绩快报银行中最优。拨备覆盖率479.28%，环比24Q3回落18.12pct，保持较高水平，拨备释放有效支撑业绩平稳增长。总体来看，公司各项资产质量指标保持优异水平。

投资建议。公司近年来牢牢把握成渝双城经济圈，深耕成都都市圈建设，立足政务金融、实体业务、零售负债三大业务“护城河”，信贷规模增速保持高位，不良率长期保持行业最低，拨备覆盖率及超额拨备保持高位，实现了较高的业绩兑现，2024 年公司ROE 为17.8%，高位继续环比回升0.25%，盈利能力强。近期，公司80 亿元可转债已成功实现强赎转股，核心一级资本得以进一步补充，有利于长期业务扩张和分红持续性。截至2 月10 日收盘，成都银行股价为16.46 元/股，按照 30%分红率对应股息率约5.41%，较市场利率具备明显的相对优势，投资价值凸显，建议积极关注。