宁波银行(002142)：营收增速上升 扩表动能延续

　　营收增速稳中有升。根据公司2024 年业绩快报，宁波银行全年营收同比增长8.2%，归母净利润同比增长6.2%，其中Q4 单季度营收同比增长了10.7%，Q4单季度归母净利润同比增速3.8%。

资产质量整体稳定。快报显示24Q4 宁波银行不良率为0.76%，连续8 个季度持平，资产质量优异。24Q4 拨备覆盖率389.25%，相比Q3 的404.80%，下降了15.6 个百分点。

扩表动能延续。24Q4 末资产规模同比增长15.3%，较24Q3 末同比增速提升0.4pct；负债规模同比增长15.2%，较24Q3 末同比增速提升0.2pct。截至24Q4末，宁波银行贷款总额增长较23 年末17.83%,存款总额较23 年末增长17.24%。

    　　核心一级资本充足率提升。24Q4 末宁波银行核心一级资本充足率为9.84%，同比提升0.2pct，较24Q3 末提升0.41pct。

投资建议：我们预测2024-2026 年EPS 为3.99、4.43、4.96 元，归母净利润增速为6.23%、10.75%、11.62%。我们根据DDM 模型得到合理价值为25.85 元；根据可比估值法给予公司2024E PB 估值为0.90 倍（可比公司为0.68倍），对应合理价值为28.39 元。因此给予合理价值区间为25.85-28.39 元（对应2024 年PE 为6.47-7.11 倍，同业公司对应PE 为5.08 倍），维持“优于大市”评级。