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营收增速稳中有升。根据公司2024 年业绩快报,宁波银行全年营收同比增长8.2%,归母净利润同比增长6.2%,其中Q4 单季度营收同比增长了10.7%,Q4单季度归母净利润同比增速3.8%。
资产质量整体稳定。快报显示24Q4 宁波银行不良率为0.76%,连续8 个季度持平,资产质量优异。24Q4 拨备覆盖率389.25%,相比Q3 的404.80%,下降了15.6 个百分点。
扩表动能延续。24Q4 末资产规模同比增长15.3%,较24Q3 末同比增速提升0.4pct;负债规模同比增长15.2%,较24Q3 末同比增速提升0.2pct。截至24Q4末,宁波银行贷款总额增长较23 年末17.83%,存款总额较23 年末增长17.24%。
核心一级资本充足率提升。24Q4 末宁波银行核心一级资本充足率为9.84%,同比提升0.2pct,较24Q3 末提升0.41pct。
投资建议:我们预测2024-2026 年EPS 为3.99、4.43、4.96 元,归母净利润增速为6.23%、10.75%、11.62%。我们根据DDM 模型得到合理价值为25.85 元;根据可比估值法给予公司2024E PB 估值为0.90 倍(可比公司为0.68倍),对应合理价值为28.39 元。因此给予合理价值区间为25.85-28.39 元(对应2024 年PE 为6.47-7.11 倍,同业公司对应PE 为5.08 倍),维持“优于大市”评级。
风险提示:经济复苏不及预期;企业盈利大幅度下降。猜你喜欢
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