芯原股份(688521)：IP云集 全球领先的芯片设计服务能力实现一站式芯片定制

芯原股份发布2024 年业绩快报：公司2024 年度预计实现营业收入232,258.81 万元，同比下降-0.66%；预计实现归属于上市公司股东的净利润-60,523.74 万元，同比增亏；预计实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润-64,363.27 万元，同比增亏。

    　　投资要点

    　　Q2 起经营情况快速扭转，营收同比持平

公司自二季度起，经营情况快速扭转，第二季度营业收入规模同比恢复到受行业周期影响前水平，2024 年第三季度营业收入创历年三季度收入新高，同比增长 23.60%，第四季度收入同比增长超 17%，公司芯片设计业务收入同比增长约81%，知识产权授权使用费业务收入同比下降约 28%，量产业务收入同比增长约32%，全年营业收入预计基本与 2023 年持平，公司收入受半导体行业下行周期影响较晚、恢复增长较早。

NPU IP 集成于AI 芯片， 下游市场应用广泛目前，公司的神经网络处理器（NPU）IP 已被 72 家客户用于其 128 款人工智能芯片中，集成了公司 NPU IP 的AI 类芯片已在全球范围内出货超过 1 亿颗，这些内置公司 NPU的芯片主要应用于物联网、可穿戴设备、智慧电视、智慧家居、安防监控、服务器、汽车电子、智能手机、平板电脑、智慧医疗等 10 余个市场领域，奠定了公司在人工智能领域全球领先的根基。通过将 NPU 与公司其他自有的处理器 IP进行原生耦合，基于公司创新的 FLEXA 低功耗低延迟同步接口通信技术，公司还推出了一系列创新的 AI-ISP、AI-GPU、AI-Video 等 IP 子系统，这类基于 AI 技术的 IP 子系统，可以给传统的处理器技术带来颠覆性的性能提升。

一站式芯片定制，全球领先的芯片设计服务能力在一站式芯片定制服务方面，公司拥有从先进 5nm FinFET、22nm FD-SOI 到传统 250nmCMOS 制程的设计能力，所掌握的工艺可涵盖全球主要晶圆厂的主流工艺、特殊工艺等，已拥有 14nm/10nm/7nm/6nm/5nm FinFET 和 28nm/22nm FD-SOI　　工艺节点芯片的成功流片经验。此外，为满足面向汽车应用的定制芯片的特殊要求，公司的芯片设计流程已获得 ISO26262 汽车功能安全管理体系认证。公司还推出了功能安全（FuSa）SoC 平台的总体设计流程，以及基于该平台的高级驾驶辅助系统（ADAS）功能安全方案，并搭建了完整的自动驾驶软件平台框架。

    　　盈利预测

预测公司2024-2026 年收入分别为23.23、28.37、36.54 亿元，EPS 分别为-1.21、0.02、0.27 元，当前股价对应PE 分别为-62、3007、274 倍，公司拥有全球领先的芯片设计服务能力，基于自有的 IP，提供面向AI 应用的软硬件芯片定制平台解决方案，维持“增持”投资评级。

    　　风险提示

宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。